燃气行业深度研究报告_政策+市场双重驱动_天然气迈入发展新时代_42页_2mb

燃气行业深度研究报告总结

核心内容概览

天然气行业正迈入快速发展阶段，受到政策与市场需求的双重驱动。随着大气污染治理的持续推进，天然气作为清洁能源，因其低污染、低排放和相对低成本的优势，成为替代燃煤的重要选择。我国天然气消费占比远低于世界平均水平，且煤炭仍占主导地位，能源结构亟待优化。2017年“煤改气”政策的实施显著提升了天然气需求，未来行业增长潜力巨大。

主要观点与关键信息

1. 天然气需求持续增长，供给多元化发展

• 需求端：2017年我国天然气消费量同比增长13.8%，达到2394亿方，预计到2020年将达3386.7亿方，CAGR为14.38%。
• 供给端：天然气产量增长缓慢，2017年同比增长7.7%，达到1474亿方，进口依赖度提升至40%。未来国内天然气产量有望增长至1798亿方，进口需求预计达1413.9亿方。
• 全球供需：国际天然气市场供给相对宽松，美国、俄罗斯等主要产气国产量增长稳定，全球天然气长期将保持供过于求。

2. 上中下游发展机遇显著

• 上游：非常规气（页岩气、煤层气）及进口业务成为增长点，国家政策推动其勘探开发，提升资源供给。
• 中游：LNG接收站建设及储气设施完善为行业提供稳定供应保障。
• 下游：城市燃气分销及分布式能源发展迅速，尤其是“煤改气”政策推动下，城市燃气需求增长显著。

3. 政策推动行业发展

• 顶层设计：《天然气发展十三五规划》明确天然气发展目标，提出2020年天然气综合保供能力达3600亿方以上。
• “煤改气”政策：2017年“煤改气”工程启动，推动北方重点城市清洁取暖改造，2018年进一步扩大至汾渭平原，未来将向更多区域扩展。
• 价格机制改革：天然气价格市场化改革逐步推进，进一步提升行业运作效率。

4. 投资策略与推荐标的

• 推荐评级：给予燃气行业“推荐”评级。
• 上游：关注蓝焰控股、新奥股份等非常规气及LNG进口相关企业。
• 中游：关注LNG接收站和天然气储运相关企业。
• 下游：推荐深圳燃气、新天然气、迪森股份等城市燃气及分布式能源企业。

5. 风险提示

• 气源调配不及预期；
• 进口量不及预期；
• 政策推进不达预期；
• 环保督察落实不到位；
• 市场竞争加剧等。

行业数据概览

图表目录摘要

• 图表1：天然气热值远高于煤炭
• 图表2：天然气单位热值成本远低于石油产品
• 图表3：天然气二氧化碳排放系数低于各类主流能源
• 图表4：天然气在工业锅炉排放方面单位热值污染显著低于煤炭
• 图表5：2016年全球一次能源消费结构中天然气占比超20%
• 图表6：2016年中国一次能源消费中天然气占比仍低
• 图表7：2016年我国能源结构中天然气占比远低于欧美日等发达国家
• 图表8：近年中央下发的天然气相关政策
• 图表9：2017年中央大力推进“煤改清洁能源”工作
• 图表10：各地方政府“煤改清洁能源”政策汇总
• 图表11：环保部近几轮强化督察通报各地气代煤、电代煤改造中的相关问题
• 图表12：2017年我国天然气产量实现较高增长
• 图表13：目前常规气勘探处于早期阶段
• 图表14：十三五期间加大常规天然气探勘与增产
• 图表15：主要气源端公司天然气供给预测
• 图表16：我国页岩气产量有望实现高增
• 图表17：十三五期间重点突破煤层气
• 图表18：我国天然气资源探明率仍低，可采储量空间仍大
• 图表19：我国天然气进口依赖度逐年提高
• 图表20：2016年世界天然气主要贸易方向中，中国拥有中亚、澳洲、中东、东南亚等地的进口气
• 图表21：我国进口管道气占比近年出现回落
• 图表22：土库曼斯坦仍为进口管道气主要来源
• 图表23：中国天然气进口管道
• 图表24：LNG进口占总进口量的比例近年不断提高
• 图表25：LNG的补充效应近年显现
• 图表26：中国LNG主要来源国为澳大利亚和卡塔尔
• 图表27：全球产量增速略有下滑
• 图表28：全球天然气探明储量略有上升
• 图表29：中国天然气消费量近年回升，规划增量较高
• 图表30：天然气消费的主要类别
• 图表31：近两年我国天然气消费结构
• 图表32：我国工业天然气消费量
• 图表33：我国燃煤锅炉台数占比
• 图表34：我国燃煤锅炉容量占比
• 图表35：工业燃煤锅炉替换新增天然气用气量测算
• 图表36：2006-2016年我国城镇化稳步推进
• 图表37：天然气生活消费量与城镇化进程相关性
• 图表38：到2020年城镇燃气内生增长测算
• 图表39：十三五期间华北六省煤改气新增消费量测算
• 图表40：发电用天然气消费量测算
• 图表41：全球消费量增速回落
• 图表42：美、欧、俄、中东等地区消费占比高
• 图表43：2016年美、俄和中东消费增速有所下降
• 图表44：目前我国常规气采用政府指导定价
• 图表45：国内天然气供需预测总结表
• 图表46：国内天然气未来年度供需平衡表
• 图表47：国内产需缺口仍大
• 图表48：全球天然气近年供过于求
• 图表49：国家已出台多项措施保障气源供应
• 图表50：国内天然气与国际价格仍保持较大价差
• 图表51：国内LNG价格同样处于较高位置
• 图表52：天然气产业链
• 图表53：天然气上游集中度较高
• 图表54：页岩气集中度同样较高
• 图表55：煤层气中石油与蓝焰集团份额较大
• 图表56：2017年山西省煤层气招标情况
• 图表57：民营企业和地方燃气集团开始布局进口业务
• 图表58：我国天然气管网布局图
• 图表59：我国天然气干线管道里程
• 图表60：中长期天然气主干管网规划示意图
• 图表61：2017-2021年华北六省市管道干线建设规划
• 图表62：中国LNG接收能力情况
• 图表63：中国LNG接收站统计
• 图表64：中国地下储气库现状
• 图表65：地下储气库容量较大但建设周期长，地上储罐相对更为灵活
• 图表66：我国天然气城市管道长度及增速
• 图表67：配气新规使价格机制进一步透明化
• 图表68：十三五期间“煤改气”对天然气分销业务带来的增量空间
• 图表69：分销业务市场集中度高（以售气量计，亿方）
• 图表70：民用和商业用气2017年普遍增速较高
• 图表71：一、二线城市燃气项目集中在龙头上市公司或当地国企
• 图表72：接驳业务是龙头企业毛利重要贡献来源
• 图表73：华润、新奥、中燃新接驳用户2017年实现高增
• 图表74：十三五期间华北六省农村户数及接驳空间测算
• 图表75：分布式能源实现梯级利用
• 图表76：2017年壁挂炉实现高速增长
• 图表77：十三五期间华北六省农村户数及壁挂炉空间测算

总结

天然气行业在政策与市场需求的双重推动下，正迎来发展的新阶段。其作为清洁能源，在改善大气环境、优化能源结构方面发挥重要作用。未来随着“煤改气”政策的深入推进、LNG进口的多元化布局及国内非常规气资源的开发，天然气消费将稳步增长，行业有望实现长期稳健发展。投资方面，建议关注上游非常规气开发、中游储运设施建设和下游城市燃气分销及分布式能源企业。然而，行业仍面临气源调配、进口依赖度、政策执行等风险，需持续关注。