2017-天然气行业：天然气行业迎来拐点，“煤改气”带来行业新契机_35页-2mb

报告摘要

天然气行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国天然气行业的发展趋势、消费结构变化、“煤改气”政策对行业的影响，以及未来投资机会与潜在风险。

天然气消费趋势

全球天然气储量丰富：全球天然气探明储量充足，2016年全球天然气储产比达52.5年，中国储产比为38.8，高于美国。
国内天然气消费增长：中国天然气表观消费量持续增长，2016年达2086.88亿立方米，同比增长8.0%。2017年上半年消费量同比增长15.2%，首次实现两位数增长。
能源结构优化：天然气消费占比逐年提升，2016年达6.4%，预计2035年将翻倍至11%。煤炭仍为主要能源，但占比持续下降，天然气逐步成为清洁能源替代。

天然气下游需求

城市燃气为主：城市燃气占比约1/3，预计未来仍有上升空间。天然气消费量与城镇人口比例呈正相关。
工业用气：工业燃料用气占天然气消费结构中的主要部分，2015年达38.2%。但受替代能源价格影响，发展受限。
化工用气：增速放缓，2015年化工用气量为281.93亿立方米，增速为-11.97%。氮肥生产对天然气需求仍具支撑。
发电用气：增速平稳，2016年发电用气占比14.7%，装机容量达7008万千瓦，主要用于调峰。
管道建设：天然气主干管网已覆盖全国除西藏外的省份，预计2020年达到10.4万公里。城市管道建设快速发展，2015年达49.8万公里。

“煤改气”政策推动

政策背景：自2013年起，各地陆续出台“煤改气”政策，重点在京津冀及周边地区推进。
市场影响：预计2020年京津冀“煤改气”市场需求潜力超200亿立方米，对天然气消费增长具有显著促进作用。
环保效益：天然气替代燃煤可有效降低污染物排放，符合绿色低碳能源战略。

主要观点

天然气行业正迎来需求拐点，消费占比持续提升。
城市燃气成为主要利用模式，城镇化和“煤改气”政策推动其增长。
“煤改气”工程在京津冀地区取得实质性进展，将带动天然气消费量上升。
天然气发电处于调峰定位，未来发展受限于成本和政策支持。
天然气进口依赖度高，2016年达36.06%，预计未来将形成四大进口来源。

关键信息

消费结构变化：天然气消费占比从2010年的4.4%提升至2016年的6.4%，预计2020年达到10%，2030年达到15%。
进口来源：主要依赖澳大利亚（LNG）、土库曼斯坦（管道气）、俄罗斯（中俄管道）和缅甸（中缅管道）。
投资建议：关注金鸿能源、百川能源、新奥股份、中天能源等企业，受益于煤改气、分布式能源等政策驱动。
风险提示：煤改气政策落实不及预期、油价下降及天然气消费不达预期。

图表与数据

图1：2016年分区域储产比
图2：1996年世界各主要区域天然气储量占比
图3：2006年世界各主要区域天然气储量占比
图4：2003~2016年世界天然气供需情况
图5：2003~2016年中国天然气供需情况
图6：天然气消费占比逐年上升
图7：中国能源强度下降但仍高于世界平均
图8：世界范围煤炭和石油消费水平相当
图9：中国当前能源消费仍以煤炭为主
图10：液化天然气主要来源于澳大利亚
图11：管道天然气主要来源于土库曼斯坦
图12：液化天然气主要来源
图13：天然气利用领域结构
图14：2015年天然气利用结构
图15：工业用气量及增速
图16：工业用气在天然气利用结构中占比
图17：我国工业燃料结构图
图18：主要用户天然气价格承受能力
图19：化工用气量及增速
图20：化工用气在天然气利用结构中占比
图21：氮肥施用量及增速
图22：发电用气量及增速
图23：发电用气在天然气利用结构中占比
图24：天然气发电装机容量
图25：天然气发电装机容量分布
图26：天然气发电量
图27：天然气发电上下游产业链
图28：天然气价改前后部分省市发电用气价格对比
图29：天然气干线管道里程
图30：天然气来源示意图
图31：2015年我国管网布局图
图32：天然气城市管道长度及增速
图33：城市燃气用气量及增速
图34：城市燃气用气在天然气利用结构中占比
图35：城市用气人口占比
图36：我国天然气城市用气人口
图37：县城与城市天然气供气量对比
图38：县城供气中家庭供气状况
图39：煤改气效果图
图40：天然气消费量与城镇人口比例散点关系图
图41：我国城镇化水平不断推进

表格与数据

表1：十二五、十三五天然气行业发展主要指标
表2：我国陆路进口天然气管道
表3：我国主要天然气管线布局情况
表4：天然气相关政策梳理
表5：京津冀地区煤改气政策梳理

投资建议与风险提示

投资建议：今年天然气用量预计大幅增长，全年增量超300亿立方米，未来主要由煤改气、分布式能源等带动。建议关注金鸿能源、百川能源、新奥股份、中天能源等。
风险提示：煤改气政策落实不及预期、油价下降及天然气消费市场不达预期。

分析师与研究助理简介

杨侃：南京大学与美国Rutgers大学联合培养博士，从事石油化工行业研究，2015年获“天眼”最佳证券分析师。
李晓辉：本科毕业于西北大学，研究生毕业于中国石油大学，从事石化方向研究。

评级说明

公司评级：以12个月内公司股价相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 强烈推荐：涨幅20%以上
- 谨慎推荐：涨幅介于10%~20%之间
- 中性：涨幅介于-10%~10%之间
- 回避：跌幅10%以上
行业评级：以12个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 推荐：涨幅5%以上
- 中性：涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：跌幅5%以上