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植物油早报总结

核心内容概览

本报告为2021年4月20日的植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大品种的市场分析。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓和结论等方面对各品种进行了详细解读，并提供了操作建议。

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豆油分析

基本面

• 3月马棕库存增加10.72%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季。
• 马棕远月库存预期宽松，但关税提高，对需求有所担忧。
• 美豆报告稍有利空，巴西产量提升。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

基差

• 豆油现货价格为9170，基差为938，现货升水期货。

库存

• 4月2日豆油商业库存为62万吨，环比减少6万吨，同比减少6.59%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，整体偏多。

结论

• 油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧。
• 豆油有收储支撑，但整体油脂预计出现累库情况。
• USDA报告利空，上调巴西产量，新豆种植面积可能增加。
• 短期市场震荡整理，中长期预期棕榈油将出现大幅回调。
• 操作建议：豆油Y2109合约，高抛低吸区间为7600-8600。

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棕榈油分析

基本面

• 3月马棕库存增加10.72%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季。
• 远月库存预期宽松，但关税提高，对需求有所担忧。
• 美豆报告稍有利空，巴西产量提升。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

基差

• 棕榈油现货价格为8000，基差为920，现货升水期货。

库存

• 4月2日棕榈油港口库存为42万吨，环比减少2万吨，同比减少47.54%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，整体偏多。

结论

• 油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧。
• 棕榈油步入增产季，受拉尼娜影响，远月将出现大幅增产。
• 市场对二季度油价不太看好，棕榈油价格或高位回落。
• 中长期预期棕榈油将出现大幅度回调。
• 操作建议：棕榈油P2109合约，高抛低吸区间为6500-7500。

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菜籽油分析

基本面

• 3月马棕库存增加10.72%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增加10.3%，进入增产季。
• 远月库存预期宽松，但关税提高，对需求有所担忧。
• 美豆报告稍有利空，巴西产量提升。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

基差

• 菜籽油现货价格为10940，基差为564，现货升水期货。

库存

• 4月2日菜籽油商业库存为25万吨，环比增加3万吨，同比减少12.05%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，整体偏多。

结论

• 油脂价格冲高活络，国内基本面偏紧。
• 菜油库存持续紧缺，中加关系未缓解。
• 市场对二季度油价不太看好，棕榈油预计逐步增产，油价或高位回落。
• 中长期预期棕榈油将出现大幅度回调。
• 操作建议：菜籽油012109合约，高抛低吸区间为9700-10700。

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产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据如图所示。
• 豆油商业库存：4月2日为62万吨，环比下降。
• 压榨厂豆粕库存：数据如图所示。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存数据如图所示。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单数据如图所示。
  • 菜籽油交易所仓单数据如图所示。
  • 棕榈油交易所仓单数据如图所示。

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跨期价差

• 棕榈油跨期价差：如图所示。
• 豆油跨期价差：如图所示。
• 菜油跨期价差：如图所示。

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