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植物油早报总结

核心内容概述

2021年6月22日植物油早报主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场走势及影响因素，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓和结论等方面。整体来看，油脂市场呈现震荡整理态势，国内外供应偏紧，但存在一定的多空交替，价格高位运行。

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主要观点

豆油（Y2109）

• 基本面：5月马棕库存环比增加1.47%，高于市场预期，出口数据环比减少1.22%，马棕进入增产季，但远月库存预计增加，印度疫情及关税提高对需求构成压力。美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关注重点。中加关系缓解预期下，菜籽供应偏紧，支撑豆油走势。
• 基差：豆油现货价格为8560，基差640，现货升水期货，显示市场对远期价格的预期偏强。
• 库存：6月4日豆油商业库存为83万吨，环比增加3万吨，同比减少34.54%，库存修复但同比仍偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示技术面偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但整体仍偏多。
• 结论：油脂价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续累库，棕榈油和菜油供应紧张可能缓解增库压力。美豆库存维持在2%以内，支撑豆类价格底部。马来持续封国，预计短期价格将回调整理。操作建议为高抛低吸7900-8200。

棕榈油（P2109）

• 基本面：与豆油类似，马棕库存增库1.47%，出口数据环比减少1.22%，但增产季背景下远月库存预计增加。印度疫情及进口利润倒挂可能对需求形成一定支撑。
• 基差：棕榈油现货价格为8100，基差1174，现货升水期货，显示市场对远期价格的乐观预期。
• 库存：6月4日棕榈油港口库存为44万吨，环比持平，同比减少34.74%，库存修复但同比偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，技术面偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场信心偏强。
• 结论：棕榈油价格震荡整理，基本面偏紧，库存修复但同比仍偏低。美豆库存紧张，支撑豆类价格底部。马来封国及价格高位可能促使降价吸引需求，短期价格或有回调整理。操作建议为高抛低吸6700-7000。

菜籽油（012109）

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕库存增库1.47%，出口数据环比减少，马棕进入增产季。美豆库存紧张，优良率成为关注重点。中加关系缓解预期下，菜籽供应仍偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为10080，基差482，现货升水期货，显示市场对远期价格的预期偏强。
• 库存：4月23日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少1万吨，同比减少11.11%，库存修复但同比偏紧。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，技术面偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，市场信心偏强。
• 结论：菜籽油价格震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。棕榈油和菜油供应紧张可能缓解增库压力，美豆库存维持在2%以内，支撑豆类价格底部。马来封国及价格高位可能促使降价吸引需求，短期价格或有回调整理。操作建议为高抛低吸9500-9800。

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关键信息

• 马棕库存：5月库存增库1.47%，高于预期，出口数据环比减少1.22%，远月库存预计增加。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，优良率成为短期市场关注焦点。
• 进口利润倒挂：外加价格高位，可能促使马来棕榈油降价以吸引需求。
• 中加关系：缓解预期下，菜籽供应偏紧，支撑油脂价格。
• 库存趋势：豆油、棕榈油和菜籽油库存均呈现修复态势，但同比仍偏紧。
• 技术面：各品种期价均运行在20日均线上，均线呈上升趋势，显示短期偏多。
• 操作建议：豆油、棕榈油和菜籽油均建议采用高抛低吸策略，区间分别为7900-8200、6700-7000、9500-9800。

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产业链库存情况

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存数据表明供应情况有所改善。
• 豆油商业库存：6月4日为83万吨，环比增加3万吨。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存数据反映市场对豆粕的需求情况。
• 菜籽库存：沿海油厂菜籽库存显示供应偏紧。
• 交易所仓单：豆油、棕榈油和菜籽油交易所仓单数据反映市场流动性及持仓情况。

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跨期价差

• 棕榈油跨期价差：显示远期合约与近期合约之间的价差变化。
• 豆油跨期价差：反映市场对不同交割月份价格预期的差异。
• 菜油跨期价差：显示菜籽油不同交割月份之间的价差走势。

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