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植物油早报总结（2021年5月28日）

核心内容概览

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油在2021年5月28日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预测等。整体来看，油脂市场处于多空交替的震荡状态，国内外供应偏紧，但短期存在反弹及做多机会。

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豆油日内观点

基本面

• 马棕库存环比增加 7.07%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增长 10.3%，进入增产季，远月库存预计增加。
• 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。
• 美豆报告偏空，新豆播种面积预期提升，出口及种植期炒作明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应仍偏紧，整体偏强。

基差

• 豆油现货价格为 9240，基差 808，现货升水期货。

库存

• 4月23日豆油商业库存为 59万吨，环比增加 2万吨，同比减少 34.54%。

盘面

• 期价运行在 20日均线上，且均线呈上升趋势。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能出现累库。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆种植。
• 进口利润倒挂及价格高位，叠加印度疫情，或促使价格下调以吸引需求。
• 油脂价格处于高位，短期预计高位震荡。

价格预测

• 豆油 Y2109：回落做多 8400 附近。

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棕榈油日内观点

基本面

• 马棕库存环比增加 7.07%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增长 10.3%，进入增产季。
• 远月库存预计增加，但当前库存偏低，压力较小。
• 美豆报告偏空，出口及种植期炒作明显。
• 印度疫情及关税提高对需求形成担忧。

基差

• 棕榈油现货价格为 8720，基差 1256，现货升水期货。

库存

• 4月23日棕榈油港口库存为 39万吨，环比减少 3万吨，同比减少 34.74%。

盘面

• 期价运行在 20日均线上，且均线呈上升趋势。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能出现累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆种植。
• 进口利润倒挂及价格高位，叠加印度疫情，或促使价格下调以吸引需求。
• 油脂价格处于高位，短期预计高位震荡。

价格预测

• 棕榈油 P2109：回落做多 7450 附近。

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菜籽油日内观点

基本面

• 马棕库存环比增加 7.07%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比增长 10.3%，进入增产季。
• 远月库存预计增加，但当前库存偏低，压力较小。
• 美豆报告偏空，出口及种植期炒作明显。
• 中加关系缓解预期存在，但短期菜籽供应偏紧，整体偏强。

基差

• 菜籽油现货价格为 10710，基差 505，现货升水期货。

库存

• 4月23日菜籽油商业库存为 22万吨，环比减少 1万吨，同比减少 11.11%。

盘面

• 期价运行在 20日均线上，且均线呈上升趋势。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

结论

• 油脂价格反弹，国内基本面偏紧。
• 淡季及豆油收储尾声，后续可能出现累库。
• 棕榈油和菜油供应紧张，可能缓解增库压力。
• 巴西天气干燥影响玉米生长，美豆上涨导致大豆玉米比价走低，可能抑制大豆种植。
• 进口利润倒挂及价格高位，叠加印度疫情，或促使价格下调以吸引需求。
• 油脂价格处于高位，短期预计高位震荡。

价格预测

• 菜籽油 012109：回落做多 10200 附近。

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产业链库存情况

• 豆油商业库存：4月23日为 59万吨，环比增加 2万吨，同比减少 34.54%。
• 棕榈油港口库存：4月23日为 39万吨，环比减少 3万吨，同比减少 34.74%。
• 菜籽油商业库存：4月23日为 22万吨，环比减少 1万吨，同比减少 11.11%。
• 交易所仓单数据表明，豆油、菜籽油及棕榈油均处于高位震荡状态，库存修复预期存在。

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跨期价差

• 棕榈油、豆油及菜油的跨期价差图显示，市场对远期合约存在一定的多头预期，但短期波动较大，需关注价格回调机会。

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