20220826-国信证券-帝尔激光-300776.SZ-2022半年报点评_业绩同比增长21_多项技术获量产订单_6页_646kb

报告摘要

帝尔激光 (300776. SZ) 2022半年报总结

核心内容

帝尔激光在2022年上半年表现出强劲的业绩增长，收入和净利润分别同比增长10.75%和21.43%。公司实现营收6.65亿元，归母净利润2.16亿元，毛利率和净利率分别为46.75%和32.47%，同比分别提升4.00个pct和2.86个pct。2022Q2，公司营收和归母净利润分别同比增长8.65%和17.95%，毛利率和净利率分别为47.10%和34.70%，环比分别提升0.75个pct和4.76个pct。公司经营性现金流净额为1.48亿元，同比增长78.68%。

主要观点

业绩增长显著：2022年上半年，帝尔激光实现营收和净利润的双增长，尤其是净利润增速明显高于营收增速，反映出公司盈利能力的增强。
技术突破与订单增长：公司多项技术已取得量产订单，包括光伏激光加工设备、HJT电池工艺的LIA激光修复技术、IBC电池工艺的激光开槽设备等。这表明公司在光伏设备领域具备较强的竞争力和技术优势。
市场前景广阔：在全球光伏新增装机容量增加及N型电池片技术迭代的背景下，激光设备市场需求及单GW价值量有望提升，帝尔激光作为行业龙头，预计深度受益。
激光转印技术优势明显：公司重点研发的激光转印技术相比传统丝网印刷技术具有多项优势，如栅线更细、浆料节省、印刷一致性好、改善电性能等，该技术已在IBC和TOPCon电池工艺中实现量产整线样机，具备良好的应用前景。
投资建议：基于公司良好的业绩表现及技术优势，分析师维持“买入”评级，并预测公司2022-2024年归母净利润分别为4.91亿元、6.36亿元和8.31亿元，对应PE分别为75倍、58倍和44倍。

关键信息

主要客户：隆基、通威、晶科等光伏龙头企业。
产品领域：光伏激光加工设备、半导体封装设备、应用电子设备。
财务指标：
- 营业收入：2022年预计为15.95亿元，同比增长26.9%。
- 净利润：预计为4.91亿元，同比增长28.9%。
- 毛利率：预计保持在46%-47%区间。
- 净利率：预计在32%-34%之间。
- 每股收益：预计2022年为2.89元，2023年为3.74元，2024年为4.89元。
- 市盈率（PE）：预计2022年为75.1倍，2023年为58.0倍，2024年为44.4倍。
- 市净率（PB）：预计2022年为13.5倍，2023年为11.2倍，2024年为9.2倍。
风险提示：
- 下游光伏行业扩产不及预期。
- 新产品推广不及预期。
- 市场竞争加剧。