> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 帝尔激光点评报告总结 ## 核心内容概述 帝尔激光是一家专注于光伏及泛半导体激光设备研发与制造的龙头企业，业务覆盖光伏全产业链多个技术路线，包括 BC、TOPCon、HJT、钙钛矿等。同时，公司也在玻璃基板 TGV 设备和 PCB 激光钻孔设备领域布局，未来增长空间广阔。 --- ## 主要观点 ### 1. 光伏激光设备全技术路线覆盖 - **BC电池设备**：公司自研光学匀化和超精细图形控制技术，实现大面积高精细化蚀刻，替代传统光刻技术，简化工艺流程，降低成本，推动 BC 电池产业化。 - **TOPCon设备**：核心产品包括 TCP 激光选择性减薄设备、TCI 激光隔离钝化设备、LIF 激光诱导烧结设备等，技术可稳定提升电池转换效率与组件功率，满足行业降本增效需求。 - **HJT设备**：主要产品为激光转印设备、LIA 激光修复设备和激光烧结设备，是公司适配 HJT 高效电池路线的重点布局。 - **钙钛矿设备**：采用多分束光学设计系统，精准控制划线精度与死区面积，提升大尺寸钙钛矿电池的转换效率，工艺稳定、维护简便。 - **PERC及基础设备**：公司传统优势产品，包括 PERC 激光消融设备、SE 激光掺杂设备等。 ### 2. 玻璃基板 TGV 设备 - TGV 激光微孔设备可对不同材质玻璃基板进行微孔、微槽加工，提升电气与热性能，为后续金属化工艺提供条件。 - 技术已实现晶圆级和面板级出货，2026 年已有小批量复购订单，应用前景广泛，涵盖先进封装、RDL、CPO、新型显示等行业。 ### 3. PCB 激光钻孔设备 - 公司正在研发超快激光钻孔设备，满足高密度多层板行业需求，已与多家客户对接，样机试制中，部分客户正在进行打样。 --- ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | 每股收益（元） | P/E 倍数 | |------|------------------|------------|---------------------|------------|----------------|---------| | 2025A | 2033 | 0.93% | 519 | -1.59% | 1.82 | 112.02 | | 2026E | 2526 | 24.25% | 641 | 23.51% | 2.25 | 90.69 | | 2027E | 3035 | 20.15% | 773 | 20.55% | 2.71 | 75.23 | | 2028E | 3457 | 13.92% | 900 | 16.38% | 3.15 | 64.65 | ### 盈利与估值 - 预计 2026-2028 年归母净利润分别为 6.4、7.7、9.0 亿元，年均增长约 16%。 - 对应 P/E 倍数分别为 91、75、65 倍，估值逐步下降，但盈利增长预期良好。 - 维持“买入”评级，预期未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅将超过 20%。 ### 风险提示 - 光伏技术迭代风险：新技术可能影响现有设备需求。 - 新产品验证不及预期风险：新产品在客户验证过程中可能面临挑战。 --- ## 业务拓展与技术优势 - **技术积累深厚**：公司在超快固体激光技术方面有显著积累，适用于光伏与 PCB 行业。 - **产品线丰富**：覆盖从电池片加工到组件端系统加工的多个环节，具备完整解决方案能力。 - **市场前景广阔**：随着光伏行业向高效技术路线发展，以及 PCB 行业对高密度多层板的需求增长，公司产品具备良好的市场潜力。 --- ## 股票基本信息 | 项目 | 数据 | |--------------|------------| | 收盘价 | ¥203.91 | | 总市值 | 58,162.16 百万元 | | 总股本 | 285.23 百万股 | --- ## 总结 帝尔激光作为光伏激光设备龙头企业，技术实力强劲，产品线覆盖广泛，未来在光伏高效技术路线（如 TOPCon、HJT、钙钛矿）及玻璃基板 TGV 设备、PCB 激光钻孔设备等领域具备较大增长空间。公司盈利持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。公司维持“买入”评级，但需关注光伏技术迭代及新产品验证风险。