20250811-浙商证券-帝尔激光-300776.SZ-帝尔激光点评报告_中报业绩亮眼；期待xBC_泛半导体激光设备加速突破_3页_515kb

帝尔激光（300776）投资价值分析与前景展望

1. 性能表现
2025年上半年，帝尔激光营收同比增长29.2%至11.7亿元，归母净利润同比增长38.4%至3.3亿元，显示公司业绩强劲。尽管毛利率略降0.5个百分点至47.6%，但净利率提升1.8个百分点至27.9%，表明成本控制成效显著（分析师：王华君、李思扬）。

2. 核心优势与技术突破

• xBC电池领域：激光消融技术应用于背面钝化层开模，取代传统光刻工艺，显著简化流程并降低成本。公司已获得龙头客户订单，未来需求有望持续增长。
• 泛半导体设备：布局TOPCon激光诱导烧结设备，获量产订单；同步研发TOPCon减薄设备等，拓展成长空间。
• HJT与钙钛矿电池：提供激光修复设备与玻璃刻划系列装置，提升效率并降低暗衰减；针对钙钛矿电池材料推出定制化设备。
• 新领域拓展：组件焊接、TGV激光微孔加工设备已投入应用，可应用于半导体封装、显示芯片等领域。

3. 市场前景与财务预测
预计帝尔激光在光伏、xBC电池、TOPCon等多类激光设备的持续突破将驱动成长空间扩大。研究机构预测公司2025年至2027年归母净利润将分别达到6.3亿、7.3亿、8.8亿元，同比增长19%/15%/22%，对应PE分别为33倍、28倍、23倍。维持“买入”评级。

4. 风险提示
行业需求波动、技术迭代风险均可能影响公司发展。