20230820-浙商证券-科达利-002850.SZ-科达利2023半年度业绩点评_盈利能力保持稳健_欧洲基地加速释放_3页_435kb

科达利2023半年度业绩点评总结

业绩表现

• 2023年上半年营收491.7亿元，同比增长45.12%
• 归母净利润50.9亿元，同比增长47.81%
• 扣非归母净利润49.6亿元，同比增长52.82%
• 第二季度业绩符合预期，毛利率23.8%，净利率10.35%
• 费用率持续下降，管理效率提升，资产结构保持良好

技术研发

• 研发投入增长71.7%，聚焦性能提升与降本
• 关键技术突破：
  1. 电池顶盖热失控控制结构，提升安全性能
  2. 自动排气结构以优化内部气压
  3. 使用同材质不同体系的铝复合材料，兼顾强度与成本

产能扩张

• 已投产：惠州、江苏二期、四川、匈牙利
• 试产中：福建二期、山东及多国海外站点
• 欧洲布局领先，目标市场包含Northvolt及宁德时代相关工厂，未来海外收入有望高速增长

预测与评级

• 2023–2025预计归母净利润14.59/21.06/27.80亿元，EPS 5.42/7.82/10.32
• 当前PE 22/15/12倍（维持买入评级）
• 风险提示：市场竞争、客户集中、折旧风险

投资建议

维持“买入”，看好结构件龙头在市场份额、新产品拓展等领域的表现