20210714-天风证券-电连技术-300679.SZ-汽车射频连接器龙头_迎来高速成长期_3页_711kb
报告摘要
电连技术（300679）总结
核心内容
电连技术是一家专注于连接器研发、生产和销售的电子制造企业，近年来在汽车和消费电子领域均取得显著进展。公司作为汽车射频连接器的龙头企业，正受益于自动驾驶技术的快速发展。同时，随着5G技术的渗透，公司在消费电子业务方面也有望迎来快速增长。
主要观点
- 业绩表现：电连技术2021年上半年净利润预计为18,250万元至19,250万元，同比增长113.52%至125.22%。第二季度净利润环比下降12.21%至21.96%，主要因印度疫情导致海外手机市场下滑，部分订单下修。
- 市场复苏预期：随着印度疫情缓和，第二季度订单有望回归，下半年荣耀旗舰机型的推出也将为公司带来新的增长机会。
- 汽车业务布局：公司已批量生产Fakra汽车连接器和以太网等高速高频连接器，并与多家国内汽车厂商及Tier1供应商合作。同时，公司与华为深度合作，受益于华为智能座舱与ADAS解决方案的推广。
- 自动驾驶影响：自动驾驶技术提升对数据传输的要求，推动连接器产品升级，增加线束及连接器价值。一台车所需的连接器价值可达1,000元。
- 消费电子增长：随着5G渗透率提升，RFBTB与LCP连接器需求逐步放量，有望驱动消费电子业务快速增长。
关键信息
财务预测摘要
| 指标 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 2,160.69 | 2,592.48 | 3,592.01 | 4,669.62 | 5,837.02 |
| 净利润（百万元） | 180.79 | 268.74 | 409.29 | 550.77 | 731.93 |
| 每股收益（元/股） | 0.43 | 0.64 | 0.97 | 1.31 | 1.74 |
财务比率
| 比率 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 26.90% | 30.36% | 34.00% | 34.50% | 35.00% |
| 净利率 | 8.37% | 10.37% | 11.39% | 11.79% | 12.54% |
| ROE | 5.24% | 7.52% | 9.83% | 12.13% | 14.56% |
| ROIC | 7.01% | 23.37% | 34.05% | 24.26% | 40.86% |
| 市盈率（P/E） | 88.30 | 59.40 | 39.00 | 28.98 | 21.81 |
| 市净率（P/B） | 4.63 | 4.47 | 3.83 | 3.52 | 3.18 |
| 市销率（P/S） | 7.39 | 6.16 | 4.44 | 3.42 | 2.73 |
| EV/EBITDA | 16.57 | 10.81 | 28.72 | 20.27 | 15.46 |
投资建议
- 评级：维持“买入”评级
- 盈利预测：上调2021-2022年归母净利润预测至4.09/5.51亿元
- 股价走势：当前价格为37.9元，目标价格未明确
风险提示
- 业绩预告为初步测算，具体数据以公司公告为准
- 下游手机行业景气度不及预期
- 自动驾驶技术发展进度不及预期
- 汽车客户订单放量不及预期
公司概况
- 行业：电子/电子制造
- 总股本：421.20百万股
- 流通A股股本：310.25百万股
- 总市值：15,963.48百万元
- 流通A股市值：11,758.46百万元
- 每股净资产：13.12元
- 资产负债率：23.52%
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