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朗新科技：数字经济与双碳战略下的售用电信息化龙头

核心内容

朗新科技是国内售用电信息化的领军企业，深耕电力行业多年，已形成B2B2C商业模式。公司受益于数字经济和双碳战略，有望在电力信息化、综合能源服务、充电桩运营等多领域实现快速增长。

主要观点

• 双轮驱动发展：公司围绕BC端展开业务，B端以电力营销系统为核心，C端拓展充电桩、光伏云平台等新兴场景。
• 技术与平台优势：公司具备深厚的中台能力和平台运营经验，已获得多项国际认证，为未来发展奠定坚实基础。
• 业绩增长潜力：公司营收和净利润持续增长，2017-2021年营收从8亿元增长至46亿元，归母净利润从1.4亿元增长至8.5亿元。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2022-2024年收入分别为59/74/91亿元，归母净利润分别为11/15/20亿元，增速分别为27%/26%/24%和30%/35%/33%。

关键信息

• 市场空间：电力营销系统2.0升级项目规模约70亿元，充电桩市场有望突破万亿，带动聚合充电业务增长。
• C端业务：2021年C端业务营收占比达22%，日活跃用户超1000万，充电桩聚合业务增长近8倍。
• B端业务：营收占比超过50%，其中电力营销系统市场份额达40%，未来有望进一步提升。
• 股权结构：公司股权结构稳定，创始人和蚂蚁科技集团为重要股东，合计持股约34.33%。
• 财务指标：2021年营收46.39亿元，归母净利润8.47亿元，毛利率43.4%，ROE14.2%。

财务预测

风险提示

1. 技术研发突破不及预期
2. 政策支持不及预期
3. 下游需求不及预期
4. 核心技术人员流失

业务分析

B端业务

• 电力营销系统：公司市场份额达40%，营销2.0系统升级带来70亿元市场空间，未来有望持续增长。
• 综合能源服务：包括燃气信息化、充电桩运营、分布式光伏云平台等，公司已布局多个领域。
• 数字新基建：公司构建能源大数据中心、智慧能源服务平台等，推动行业数字化进程。

C端业务

• 生活缴费服务：覆盖3亿+用户，日活用户超1000万，平台与支付宝等合作，提供便捷服务。
• 充电桩聚合平台“新电途”：接入400+运营商，聚合充电量增长近8倍，未来增长潜力巨大。
• 智慧停车：接入5000+停车场，日均交易笔数超10万，业务持续扩展。
• 互联网电视运营：通过易视腾科技开展，服务6500万+用户，日活用户约2300万，平台功能丰富。

市场前景

• 双碳战略：推动电力系统全面升级，信息化投入持续增加，带动公司业务增长。
• 数字经济：促进电力、燃气、工业、农业等多领域数字化转型，公司具备多场景服务能力。
• 新能源车发展：充电桩市场快速扩张，预计2025年充电量达95亿kWh，带动聚合充电业务增长。

总结

朗新科技作为售用电信息化龙头，凭借深厚的技术积累和成熟的商业模式，有望在双碳与数字经济的双重驱动下实现持续增长。公司业务覆盖广泛，B端和C端协同发展，具备较强的市场竞争力和成长潜力。未来三年，公司收入和利润均有望实现稳定增长，值得投资者关注。