深度报告-20220719-国元证券-朗新科技-300682.SZ-首次覆盖报告_聚焦能源数字化_喜迎发展新机遇_26页_4mb

报告摘要

朗新科技(300682.SZ)首次覆盖报告总结

核心内容

朗新科技是一家专注于电力能源数字化服务的领先企业，成立于2003年，2017年在深交所创业板上市。公司采用B2B2C的业务模式，聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，致力于为国家电网、南方电网、燃气集团等客户提供数字化解决方案，并通过自有平台服务终端用户，如家庭能源消费、电动汽车充电等。

主要观点

行业前景广阔：受益于“双碳”政策和电力市场化改革，能源数字化行业迎来高速发展机遇。电力信息化市场收入预计从2019年的308亿元增长至2024年的712亿元，CAGR为18.25%。
业务模式创新：公司通过构建能源互联网服务平台，开展能源需求侧运营服务，如“新电途”聚合充电平台，截至2021年底已接入充电桩超32万，服务新能源车主数超210万。
技术实力雄厚：公司高度重视研发创新，研发投入占总收入比重近年来均在10%以上，形成了涵盖云计算、大数据、物联网、人工智能等的技术体系。
财务表现稳健：2021年公司实现营业收入46.39亿元，同比增长36.98%，扣非归母净利润7.23亿元，同比增长23.83%，毛利率维持在43%-46%区间。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为57.70亿元、72.25亿元、89.36亿元，归母净利润分别为10.41亿元、13.22亿元、16.65亿元，对应PE分别为31.17倍、24.57倍、19.49倍。公司2022年目标PE为40倍，对应目标价为39.60元，首次推荐“买入”评级。

关键信息

公司概况

成立时间：2003年
上市时间：2017年
业务模式：B2B2C
主要客户：国家电网、南方电网、华润燃气、中国燃气等
主要产品：能源数字化解决方案、能源互联网服务平台、“新电途”聚合充电平台、互联网电视平台

财务表现

2021年营业收入：46.39亿元，同比增长36.98%
2021年扣非归母净利润：7.23亿元，同比增长23.83%
2021年毛利率：43.97%
2021年每股收益：0.81元/股
2021年市盈率：38.33倍

业务板块

能源数字化业务：收入占比51.11%，2021年收入23.71亿元，同比增长34.99%
能源互联网业务：收入占比18.28%，2021年收入8.48亿元，同比增长43.58%
互联网电视业务：收入占比30.60%，2021年收入14.20亿元，同比增长36.60%

股权结构

控制人：徐长军、郑新标
股权结构：通过多个合伙企业间接控制34.03%股份
蚂蚁集团持股：17.17%

股权激励

2020年实施股权激励计划，授予限制性股票总计3060万股
预计摊销费用合计21343.44万元，对净利润有影响，但有助于提高经营效率和业绩

政策与市场

“双碳”政策推动能源数字化和互联网服务发展
国家电网智能化投资3841亿元（2009-2020年），预计“十四五”期间将进一步加大投资
公司在能源数字化、能源互联网、互联网电视等业务领域均具备较强竞争力

风险提示

新冠肺炎疫情反复风险
对少数集团客户依赖的风险
经营业绩季节性波动风险
业务和技术创新带来的成本费用上升风险
劳动力成本上升风险

盈利预测

年度	营业收入（亿元）	收入增长率	归母净利润（亿元）	净利润增长率	EPS（元）	PE（倍）
2022E	57.70	24.38%	10.41	22.97%	0.99	31.17
2023E	72.25	25.21%	13.22	26.90%	1.26	24.57
2024E	89.36	23.67%	16.65	26.02%	1.59	19.49

行业分析

政策驱动：国家出台多项政策支持能源数字化和互联网服务，如《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》、《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》等
市场机遇：随着电能占终端能源消费比重提升，清洁电能成为主要能源形式，公司有望在能源服务创新和数字化转型中占据有利位置
技术应用：电力营销模式正向数字化和智能化演进，公司通过“互联网+”模式提升服务效率和用户体验

竞争力分析

能源数字化：公司为国家电网、南方电网等提供核心系统解决方案，服务超过2.7亿终端用户
能源互联网：构建自有平台，拓展新能源场景，如电动汽车充电、分布式光伏等
互联网电视：与运营商和牌照方合作，提供高质量的互联网电视服务，日活用户超2300万

可比公司估值

公司简称	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（2021）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2021）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）
远光软件	6.95	110.34	0.19	0.23	0.28	0.33	36.13	29.89	24.50	20.90
普联软件	29.20	41.18	0.98	1.38	1.93	2.65	29.72	21.09	15.10	11.03
国网信通	16.32	195.09	0.57	0.67	0.80	0.89	28.81	24.29	20.44	18.27
朗新科技	30.95	324.65	0.81	0.99	1.26	1.59	38.33	31.17	24.57	19.49
平均	-	-	-	-	-	-	31.55	25.09	20.01	16.73

总结

朗新科技作为中国电力能源数字化服务的领先企业，依托强大的技术实力和清晰的业务布局，有望在“双碳”战略和电力市场化改革中持续受益。公司业务涵盖能源数字化、能源互联网、互联网电视等多个领域，其中能源数字化和能源互联网业务增长迅速，是公司未来发展的主要驱动力。公司盈利预测乐观，估值合理，具备长期投资价值。然而，公司也面临疫情反复、客户依赖、季节性波动、成本上升等风险，需关注其应对措施和业务拓展能力。

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