20220826-新湖期货-液化石油周度讨论_9页

液化石油气周度讨论总结

一、核心内容概览

本周液化石油气（LPG）市场整体呈现供需变化，上游供应增加，下游需求偏弱，整体基本面偏弱。然而，当前PG（丙烷）较原油和天然气估值处于低位，且即将进入旺季，叠加新增装置潜在投产，市场存在做多PG裂差的可能。

二、价格与价差分析

• 价格走势：

  • CP（丙烷）和FEI（丙烷）价格震荡。
  • PG（丙烷）价格上涨。
  • 基差转负，内外价差回升。
  • 仓单维持在5321手。

• 区域现货价格：

  • 华南市场受台风影响，现货价格上涨50元至5450元/吨。
  • 华东市场折盘面价格上涨130元至5550元/吨。
  • 山东市场折盘面价格上涨30元至5900元/吨。

三、供应情况分析

3.1 上游供应

• 国内商品量：本周平均商品量为55347吨/日，环比增加923吨/日。
• 国内产量：本周平均产量为71868吨/日，环比增加1215吨/日。
• 进口到港：本周进口码头到港量为25.3万吨，环比下降31万吨；预计下周到港量将回升至约60万吨，主要集中在华东地区。

3.2 下周供应预期

• 山东地区：鑫泰石化或有复工计划。
• 西北地区：宁鲁石化、瑞科新源计划恢复出货。
• 华北地区：华北石化装置检修结束，将恢复外放。
• 整体趋势：下周国内供应量预计继续增加。

四、需求情况分析

4.1 下游需求

• 民用气：需求处于淡季。
• 化工气：
  • 烷基化：开工率54.43%，环比上升1.41%。
  • MTBE：开工率56.81%，环比下降0.04%。
  • PDH：开工率66.15%，环比上升1.41%。

4.2 库存变化

• 国内库存：本周库存为163.2万吨，环比下降9.8万吨。
• 库存覆盖天数：全国平均为88天，环比下降4天。
• 区域库存情况：
  • 华东库存：29.92%，环比下降0.93%。
  • 华南库存：34%，环比上升1%。
  • 沿江库存：30%，环比下降3%。
  • 华北库存：29%，环比下降1%。
  • 东北库存：24%，环比上升1%。
  • 西部库存：31%，环比下降2%。
  • 山东库存：30%，环比下降3%。
  • 全国库存：30.84%，环比上升0.49%。

五、利润与成本分析

• MTBE异构：亏损。
• 烷基化：亏损。
• 码头：盈利。
• PDH：亏损。
• 成本情况：
  • 8月丙烷到岸成本为5306元/吨。
  • 8月丁烷到岸成本为5232元/吨。
  • 外盘丙烷价格为638.1美元/吨，外盘FEI价格为688.6美元/吨。

六、市场展望与策略建议

• PG裂差机会：
  • 当前PG估值处于低位，相比原油和天然气更具吸引力。
  • 即将进入旺季，需求有望回升。
  • 新增装置可能投产，对市场形成支撑。
  • 建议关注PG裂差，考虑做多PG。

七、关键信息汇总

• 供应端：
  • 本周国内供应增加，主要因检修恢复。
  • 下周供应预计继续增加，主要集中在华东地区。
• 需求端：
  • 民用需求处于淡季。
  • 化工需求总体良好，但部分利润下降。
• 库存变化：
  • 全国库存下降，但区域差异较大。
• 价差与估值：
  • PG较原油和天然气估值处于低位。
  • 基差转负，内外价差回升。

八、结论

本周LPG市场供应有所增加，需求偏弱，整体基本面偏弱。但PG价格因估值较低，且即将进入旺季，叠加新增装置投产预期，存在做多PG裂差的可能。市场参与者应关注供需变化及价格走势，合理把握市场机会。