20220909-新湖期货-液化石油气周度讨论_9页_3mb

报告摘要

液化石油气周度讨论总结

核心内容概览

本周液化石油气（LPG）市场整体呈现供需小幅波动，价格与价差震荡下行，但市场基本面有所改善。国内供应与到港量小幅下降，下周预计回升；下游需求在节前补库后逐步转向库存消耗，但节日燃烧需求将有所增加。同时，碳四需求表现良好，碳三开工率有所回升，LPG估值存在修复空间。

主要观点

供需概况：
- 上游方面，原油价格下跌，丙烷和丁烷的到岸成本分别为5241元/吨和5090元/吨，外盘CP和FEI价格也有所下跌。
- 国内商品量环比增加185吨/日，产量则环比下降2157吨/日，进口码头到港量为53.2万吨，环比下降6.4万吨，下周预计回升至约66万吨。
- 下周国内商品量预计小幅增加，主要受山东东辰石化、华东福海创及西北宁鲁石化等装置恢复出货影响。
价格与价差：
- 华南现货价格下跌30元/吨至5570元/吨，华东折盘面下跌90元/吨至5610元/吨，山东折盘面上涨40元/吨至6090元/吨。
- 基差维持正数，内外盘震荡，PG当前较原油估值处于中低位，较天然气处于低位。
需求分析：
- 节前补库结束，下游消耗库存为主，但节日燃烧需求预计增加。
- 华南工业用LPG替代LNG的性价比明显，市场氛围良好。
- 本周国内液化气样本企业产销率保持在98%-102%之间，整体产销保持紧平衡。
- 山东、西部及江浙沪地区库存小幅下降，华中地区库存微增，东北地区因局部疫情库存有所上升。
碳四与碳三需求：
- 碳四需求良好，开工率维持高位。
- 碳三方面，PDH开工率回升至66.15%，环比上升3.01个百分点，主要因东华宁波一期66万吨装置恢复运行。
- 江苏斯尔邦和淄博齐翔腾达等PDH装置存在检修或负荷下降的情况。
库存情况：
- 国内液化气港口样本库存量为186.77万吨，环比增加7.89万吨，主要因华南到船集中及终端燃烧需求回升缓慢。
- 各地区库存水平不一，华东库存下降2%，华南库存持平，沿江库存上升2%，华北和东北库存波动较小，西部库存下降2%。