20230224-新湖期货-液化石油气周度讨论_10页_3mb

液化石油气周度讨论总结

1. 概述

本周液化石油气（LPG）市场整体呈现供应回升、需求平稳的态势。国际油价下跌，带动外盘CP、FEI、PG价格回落，而内盘PG主力合约切换后，基差维持偏高，仓单集中注销可能缓解盘面压力。市场预期整体趋于筑底。

供需概况

• 上游供应：

  • 原油价格下跌。
  • 2月CP：丙烷790美元/吨（涨200美元），丁烷790美元/吨（涨185美元），到岸价约6500元。
  • 3月掉期：CP跌至706.4美元/吨，FEI跌至636.9美元/吨。
  • 国产气商品量56737吨/日，环比增加679吨/日。
  • 进口码头到港量50.64万吨，环比增加21.6万吨；下周预计到港90万吨。

• 下游需求：

  • 民用气产销好转，终端需求一般。
  • 化工气需求分化：
    • 烷基化开工率53.81%，环比下降0.49%。
    • MTBE开工率57.65%，环比上升2.45%。
    • PDH开工率61.22%，环比下降3.43%，为历史低位。
  • 化工利润低迷，华南码头和PDH均出现亏损。

• 库存情况：

  • 全国液化气港口库存160.3万吨，环比增加2.8万吨。
  • 库存覆盖天数45天，环比下降4天。

2. 价格与价差

• 价格变动：

  • 华南现货价格下跌30元至5750元/吨。
  • 华东现货价格下跌50元至5500元/吨。
  • 山东现货价格下跌90元至5560元/吨。
  • 价格整体走跌，市场氛围转弱。

• 价差分析：

  • 外盘CP维持高波动，估值逐渐回调接近合理。
  • 亚洲无替代石脑油性价比，替代天然气性价比走弱，裂解价差震荡。

3. 供应情况

• 国内供应：

  • 本周平均商品量56737吨/日，环比增加680吨/日。
  • 供应增加主要来自华南地区（茂名石化、惠州炼化）。
  • 华东地区因部分装置检修，外放量小幅缩减，但下周预计恢复出货，供应量有望增加。

• 国际到港：

  • 本周到港量50.64万吨，以华东为主，南方地区到港集中。
  • 下周计划到港约90万吨，但由于目的港卸货能力有限，实际到港可能低于预期。
  • 本月累计到港量130.29万吨，同比增加0.87%，环比减少13.17%。

4. 需求分析

• 整体需求：

  • 国内液化气样本企业产销率100%，环比增加3个百分点。
  • 华东地区产销率提升至102%，华南地区产销率提升至98%，但产销不平衡。
  • 华北地区产销率下降至99%，因前期价格上涨导致下游观望情绪浓厚。
  • 西部、山东民用及醚后碳四产销率均有改善。

• 终端需求：

  • 终端需求无明显改善，主要为阶段性刚需补货。
  • 碳四需求相对较好，但碳三需求疲软，PDH开工率下降至历史低位。

5. 码头库存

• 港口库存：
  • 本周全国港口库存增加2.8万吨至160.34万吨。
  • 华东地区到港量明显增加，华南地区到港减少。
  • 市场整体呈累库状态，下游需求有限，库存压力仍存。

6. 市场展望

• 供应端：

  • 国内供应小幅增加，但整体增量有限。
  • 下周部分PDH装置计划开工，但其他装置将停工或推迟，预计开工率将下降至6成以下。

• 需求端：

  • 化工需求走弱，PDH开工率下降。
  • 民用气需求略有改善，但整体仍偏弱。

• 价格走势：

  • 市场价格跌至低位后，炼厂产销顺畅，库存压力可控。
  • 市场整体横盘整理，等待筑底。

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