20221209-新湖期货-液化石油气周度讨论_9页_3mb

液化石油气周度讨论总结

核心内容概述

本报告由新湖期货分析师薛扬名撰写，主要分析了2022年12月9日液化石油气（LPG）市场的供需情况、价格走势、价差变化及库存动态，旨在为投资者提供市场洞察和决策参考。

主要观点

1. 供需概况

• 上游供应：本周国内液化石油气平均商品量为53975吨/日，基本与前一周持平。主要供应变化集中在南方地区，北方地区供应稳定。
• 进口到港：本周国际船期到港量为59.1万吨，环比增加3.5万吨，主要集中在山东地区。下周预计南方地区商品量将有所增加，北方地区变化不大。
• 下游需求：
  • 民用气需求因气温下降和管控放松而上升。
  • 化工气需求偏弱，烷基化、MTBE和PDH开工率分别下降2.01%、1.64%和9.20%。
  • 丙烷与石脑油价差收缩，亚洲替代石脑油的性价比偏弱。

2. 价格与价差

• 价格走势：本周CP、FEI、PG震荡下跌，现货价格相对坚挺，基差大幅走扩，内外价差小幅收窄。
• 估值修复：丙烷估值回升，裂差修复至往年同期下沿，主要受原油下跌影响。
• 运费：运费维持高位。

3. 库存情况

• 全国库存：本周全国液化气港口样本库存量为186.17万吨，环比减少10.3万吨。
• 区域库存：
  • 华东库存30%，与上周持平。
  • 华南库存38%，较上周下降7%。
  • 沿江库存38%，较上周下降5%。
  • 华北库存29%，与上周持平。
  • 东北库存26%，较上周下降2%。
  • 西部库存37%，较上周下降5%。
  • 山东库存30%，较上周下降3%。
• 库容率：中国样本企业液化气库容率34.13%，环比下降1.85个百分点。

关键信息

供应端

• 国内供应：整体供应平稳，主要变动集中在南方地区，如金澳科技供应恢复、岳阳兴长烷基化停工影响长岭工业气外销。
• 进口到港：山东地区到港量显著增加，达到32.5万吨，而东北和华北无新增到港。

需求端

• 燃烧需求：气温下降和管控放松推动民用气需求增加。
• 化工需求：PDH装置开工率下降明显，但下周预计有部分装置恢复开工，需求或有所回升。
• 产销率：中国液化气样本企业产销率为96%，环比增长5个百分点，显示市场需求有所改善。

价格与价差

• PG合约：单边跟随原油下跌，现货坚挺，基差走扩，内外价差收窄。
• 裂差修复：丙烷裂差修复至往年区间下沿，主要受原油价格下跌影响。
• 运费：维持高位，对市场有支撑作用。

未来展望

• 供应预期：下周华东地区浙石化自用减少，华南中海油横琴计划恢复出货，预计南方供应增加，北方装置运行平稳。
• 需求预期：随着防疫政策放松，市场需求有望进一步好转，尤其是民用气和部分化工需求。
• 库存趋势：整体库存波动有限，但华南地区因部分企业供应减少，库存降幅明显。

总结

本周国内液化石油气市场整体呈现供需平稳、需求回升的态势。上游供应基本稳定，进口到港量有所增加；下游燃烧需求因气温下降和管控放松而上升，但化工需求偏弱。PG合约价格跟随原油下跌，现货坚挺，基差走扩，内外价差收窄。丙烷估值回升，裂差修复至往年同期下沿，但主要因原油下跌影响。全国港口库存减少，但区域波动有限，整体市场情绪受到消息面利好支撑。未来需关注PDH装置恢复开工情况以及原油价格走势对LPG市场的影响。