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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220323期）

一、黑色建材

动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2205继续小幅上涨，收于878.6元/吨，涨幅3.93%。
• 主要观点：
  • 当前能源和外盘价格较强，对国内煤价形成支撑。
  • 政策调控力度大，且动力煤已进入淡季，基本面将逐步向供强需弱转变。
  • 短期上涨主要受国际煤价和现货基差支撑，但后期上涨空间有限。
• 关键信息：
  • 期价超过900元/吨后政策风险加大。
  • 操作建议为观望。
  • 风险提示：政策风险增加。

二、有色金属

铜

• 核心内容：沪铜主力合约2205高开走低，收于73180元/吨，涨幅0.08%。
• 主要观点：
  • 美联储加息落地，美元指数回落，国内高层释放利好信号，市场情绪好转。
  • 铜精矿TC上行，受国内冶炼厂检修减产影响。
  • 国家统计局数据显示，前两个月精炼铜产量同比增长4.5%。
  • LME铜库存企稳回升，上期所库存大幅去库，显示供应偏紧。
  • 废铜挺价意愿明显，但疫情抑制消费预期。
• 关键信息：
  • 操作建议为多单持有。
  • 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2205探底回升，收于23085元/吨，涨幅0.59%。
• 主要观点：
  • 俄乌局势缓和，俄铝供应受制裁影响，市场担忧铝供应短缺。
  • 国内电解铝产能有所恢复，但总产量尚未追平去年同期。
  • SMM统计国内电解铝社会库存106.1万吨，较上周四去库2.8万吨。
  • LME铝库存下滑，海外基本面偏强。
  • 疫情影响供应和需求，市场情绪偏谨慎。
• 关键信息：
  • 操作建议为多单持有。
  • 风险提示：电解铝产能大规模释放。

铅

• 核心内容：沪铅2205合约持续走高，收于15260元/吨，跌幅0.03%。
• 主要观点：
  • 国内原生铅炼厂复工，3月产量预计环比增加。
  • 再生铅企业担忧未来废电瓶供应受阻，成本上涨。
  • 下游蓄企生产稳中有增，但铅蓄电池进入传统淡季，限制铅价上涨。
  • 随着铅价回落，社会库存转为下滑，下方支撑显现。
• 关键信息：
  • 操作建议为观望。
  • 风险提示：供给超预期。

三、能源化工

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2205维持弱势震荡，收于13360元/吨，跌幅0.67%。
• 主要观点：
  • 供应端正值全球低产季，国内预计3月底开割。
  • 需求端乘用车和重卡需求不足，终端市场疲软。
  • 短期期价可能继续弱势整理。
• 关键信息：
  • 操作建议为观望。

纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2205继续企稳走高，收于7124元/吨，涨幅3.19%。
• 主要观点：
  • 海外生产商供应受扰动，二季度漂针浆进口量环比回升有限。
  • 海外浆、纸市场表现较强，但国内成品纸涨幅不大，纸厂利润承压。
  • 短期纸浆走势震荡偏强，关注6600元支撑和7300元压力。
• 关键信息：
  • 操作建议为谨慎偏多。
  • 风险提示：国内成品纸需求不及预期。

原油

• 核心内容：原油期货走势呈现倒V形态，午前低开高走，午后小幅回落。
• 主要观点：
  • 地缘政治风险仍是主导因素，俄乌局势缓和可能性存在，但尚未解除。
  • 俄罗斯新罗西斯克港石油出口因设备故障，预计减少约100万桶/日。
  • 美国联合欧盟对俄进行第五轮制裁，欧盟内部对禁运俄罗斯原油存在分歧。
  • API数据显示美国原油库存减少，支撑油价。
• 关键信息：
  • 操作建议为观望或短线为主，注意风险。
  • 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核谈判进展顺利（下行风险）。

PTA

• 核心内容：PTA主力合约TA震荡偏强，收于6668元/吨。
• 主要观点：
  • 地缘政治支撑国际原油价格，PX相对坚挺，PTA加工费低位。
  • PTA日供需去库维持万吨以上，但终端订单担忧仍存。
  • 聚酯产业链矛盾难以疏通，市场心态谨慎。
• 关键信息：
  • 操作建议为短线为主，注意风险。
  • 风险提示：原油回调（下行风险）。

MEG

• 核心内容：MEG主力合约EG继续走弱，收于5628元/吨。
• 主要观点：
  • 需求端情绪低迷，一体化装置利润不佳，乙二醇开工率下滑。
  • 疫情影响需求端表现，供需两弱导致市场气氛偏弱。
  • 短期国内乙二醇市场窄幅震荡为主。
• 关键信息：
  • 操作建议为短线交易，注意风险。
  • 风险提示：原油回调（下行风险）。

四、免责声明

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