20221013-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概述

2022年10月13日的国泰君安期货商品研究晨报，分析了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等金属的市场动态。整体来看，市场受到美联储加息预期、美元指数、PPI数据、产业链库存及成本变化等多重因素影响，多数金属呈现震荡走势，趋势强度普遍为中性或偏弱，部分金属如铅表现相对较强。

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一、黄金

主要观点

• 美国9月PPI超预期增长，推动美联储11月加息75基点预期升温。
• 美联储会议纪要显示，政策制定者认为加息太少的代价可能大于加息过多，但强调需调节紧缩步伐以减少对经济的伤害。
• 美元指数维持强势，压制贵金属价格，贵金属尚未迎来趋势性做多拐点。

市场数据

• 沪金2212收盘价393.04，日涨幅0.08%。
• 黄金T+D收盘价392.40，日涨幅0.10%。
• Comex黄金2208收盘价1680.10，日涨幅0.41%。
• 伦敦金现货收盘价1674.38，日涨幅0.63%。
• 黄金T+D对AU2212价差0.64，沪金2212合约对2206合约价差-393.04。
• 黄金T+D对伦敦金价差9.07。

建议

• 贵金属尚未出现趋势性做多信号，需关注后续风险事件对市场的影响。

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二、白银

主要观点

• 市场整体呈现平台震荡格局。
• 美联储加息预期升温，美元指数坚挺，压制白银价格。
• 银价表现偏弱，缺乏明确趋势。

市场数据

• 沪银2212收盘价4490，日跌幅0.75%。
• 白银T+D收盘价4479，日跌幅0.73%。
• Comex白银2209收盘价18.995，日跌幅0.78%。
• 伦敦银现货收盘价19.057，日跌幅0.31%。
• 白银T+D对AG2212价差11，沪银2212合约对2306合约价差-4,490。
• 白银T+D对伦敦银价差-434。

建议

• 短期银价震荡运行，建议关注库存及价差变化。

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三、铜

主要观点

• 美国9月PPI数据超预期，进一步推高市场对11月加息75基点的预期。
• 现货贴水扩大，限制价格上方空间。
• 国内电解铜产量环比上升，但再生铜进口盈利缩窄，精废价差回升。
• 伦铜仓单库存减少，注销仓单比例上升，显示市场对近月合约的偏好。

市场数据

• 沪铜主力合约收盘价62,720，日涨幅0.58%。
• 伦铜3M电子盘收盘价7,534，日跌幅0.82%。
• 沪铜主力合约成交量96,511，持仓量159,833。
• 伦铜3M电子盘成交量16,017，持仓量240,000。
• 现货对期货近月价差-225，近月合约对连一合约价差1,430。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本150。

建议

• 单边操作机会有限，建议关注结构性套利及波动率方向。

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四、铝

主要观点

• 美元强势未止，市场仍处于震荡格局。
• 国内基本面支撑价格，但供应端存在扰动，如安徽地区原料运输受限。
• 伦铝仓单库存减少，注销仓单比例上升，显示市场对近月合约的偏好。

市场数据

• 沪铝2211收盘价18340，日涨幅0.00%。
• 伦铝3M电子盘收盘价2344，日涨幅0.00%。
• 沪铝主力合约成交量171,980，持仓量144,110。
• 伦铝3M电子盘成交量15,284，持仓量240,000。
• 保税区仓单升水129，LME铅升贴水45.75。

建议

• 建议持有11-1正套策略，关注社库及库存变化。

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五、锌

主要观点

• 美国9月PPI超预期增长，推动加息预期升温。
• 现货升水高企，但下游畏高慎采，需求端受压制。
• 锌锭库存低位小幅累积，Back价差处于极值水平。

市场数据

• 沪锌主力合约收盘价24,680，日涨幅0.28%。
• 伦锌3M电子盘收盘价2,948，日涨幅0.46%。
• 保税区提单升水115，上海1#锌现货升贴水980。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本-41。

建议

• 短期以区间操作为主，关注库存变化及水位。

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六、铅

主要观点

• 国内基本面支撑价格，需求端仍处于旺季。
• 供应端存在扰动，如安徽地区原料运输受限，湖南地区疫情管控影响。
• 再生铅盈利回升，支撑铅价高位运行。

市场数据

• 沪铅主力合约收盘价15,295，日涨幅0.20%。
• 伦铅3M电子盘收盘价2,048，日涨幅0.79%。
• 保税区铅溢价130，上海1#铅现货升贴水0。
• 近月合约对连一合约价差-50，再生铅-原生铅价差-150。

建议

• 短期铅价高位运行，但中长期需关注再生铅产能释放对价格的压制。

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七、镍及不锈钢

主要观点

• 一级镍资源偏紧格局有望缓解，进口资源流入增加。
• 不锈钢原料成本抬升，钢厂利润收窄。
• 供应端有所恢复，但需求端疲软，价格承压。

市场数据

• 沪镍主力合约收盘价179,410，日跌幅2.40%。
• 不锈钢主力合约收盘价16,360，日跌幅0.24%。
• 电解镍社会库存增加26.8%至14513吨。
• 镍铁、铬铁成本分别上行0.37%、2.47%。

建议

• 短期不锈钢价格震荡偏弱，建议关注成本变化及库存压力。

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八、锡

主要观点

• 美元强势反弹，导致锡价下跌，且基本面较弱。
• 海外需求疲软，衰退预期不减，消费端承压。
• 进口窗口可能再度打开，供应宽松，锡价承压。

市场数据

• 沪锡主力合约收盘价176,020，日跌幅0.37%。
• 伦锡3M电子盘收盘价20,150，日跌幅0.62%。
• SMM 1#锡锭价格181,500，长江有色1#锡平均价181,500。
• LME锡升贴水65，长江锡现货对LMEcash价差-9,910。

建议

• 短期锡价承压，建议关注下方成本支撑及供应变化。

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总体趋势

• 趋势强度：多数金属趋势强度为中性或偏弱，仅铅表现相对较强。
• 主要驱动因素：
  • 美联储加息预期升温，美元指数维持强势。
  • PPI数据超预期，进一步影响市场情绪。
  • 产业链库存变化及成本波动是价格走势的重要影响因素。
  • 需求端疲软，尤其在消费疲软的背景下，对金属价格形成压制。

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总结

整体来看，2022年10月13日贵金属及基本金属市场以震荡为主，趋势强度普遍为中性或偏弱。美联储加息预期、美元指数强势、PPI数据超预期是主要影响因素。国内基本面支撑部分金属价格，如铅，而供应端扰动及需求疲软则限制了其他金属的上涨空间。市场参与者需关注库存变化、成本波动及政策动向，以判断短期走势及中长期趋势。