20220915-弘业期货-贵金属周报_超预期通胀再度压制贵金属价格_10页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告为2022年9月15日发布的《贵金属周报：超预期通胀再度压制贵金属价格》，主要分析了近期贵金属市场的走势、通胀数据对市场的影响、投机资金的动向以及未来市场展望。

主要观点

• 贵金属价格震荡反弹：上周黄金和白银价格均上涨，黄金周度上涨0.29%，白银涨幅达5.06%。金银比从月初的96.79点回落至88点附近。
• 通胀数据超预期，市场受惊吓：美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，环比上升0.1%，也高于市场预期的下降0.1%。核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，均超预期。
• 美联储加息预期强化：市场普遍预期美联储将在9月加息75个基点，且加息100个基点的可能性已超过30%。FedWatch工具显示，加息75个基点的概率为62%，加息100个基点的概率为38%。
• 欧洲央行加息支撑贵金属价格：欧洲央行史无前例地加息75个基点，推升欧元汇率，导致美元指数回落，间接支撑贵金属价格。
• 投机资金看空情绪持续：CFTC数据显示，黄金和白银的非商业净多头持仓均减少，ETF持仓也出现下降，显示投资者对贵金属后市持悲观态度。
• 后市展望：短期内贵金属市场将维持震荡，因美联储可能继续大幅加息。但随着年末临近，印度和中国将进入传统贵金属实物消费旺季，需关注实物需求对市场的影响。

关键信息

1. 金银比走势

• 金银比在月初达到96.79点的高位后持续回落。
• 当前金银比已回到88点附近。
• 周三因美国通胀数据走强，贵金属价格跳水。

2. 美国通胀数据

• 美国8月CPI同比上升8.3%，环比上升0.1%。
• 核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%。
• 市场对美联储9月加息75个基点的预期强化，加息100个基点的可能性上升至30%以上。

3. 美联储政策动向

• 美联储官员在议息会议前表达鹰派立场，支持大幅加息。
• 鉴于高通胀的持续性，高利率可能维持较长时间。
• 市场开始预期美联储后续加息步伐。

4. 投机资金动向

• 黄金非商业净多头持仓从8月初的142,851手降至103,857手。
• 白银非商业净多头持仓为12,784手。
• ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓量下降至962.88吨，SLV白银ETF持仓量下降至14,491.08吨。

5. 后市展望

• 短期内贵金属市场将维持震荡。
• 印度和中国即将进入传统贵金属实物消费旺季，可能对市场产生一定影响。

总结

贵金属市场近期受到通胀数据和美联储政策预期的双重影响，价格出现震荡反弹。尽管欧央行加息支撑了贵金属价格，但美联储的加息预期仍主导市场情绪。投机资金对贵金属后市持悲观态度，ETF持仓下降进一步印证了这一趋势。短期内贵金属市场或将维持震荡，但需关注年末实物需求的提振作用。整体来看，高通胀背景下，美联储的紧缩政策仍将继续，对贵金属价格形成压制。