20211028-西部证券-英维克-002837.SZ-2021年第三季度报告点评_营收继续快速增长_看好公司未来布局_3页_262kb

报告摘要

英维克在2021年第三季度报告中展示了其持续增长的营收表现，同时面临短期利润压力。公司主要依靠机房温控和储能机柜温控等产品推动收入增长，而净利润的下滑则受到原材料价格上涨、融资费用增加及研发费用上升的影响。尽管如此，公司整体发展健康，未来业绩预期良好。

营收增长显著：2021年1-9月公司实现营业收入15.04亿元，同比增长41.44%；第三季度营业收入5.22亿元，同比增长33.13%。
净利润短期承压：1-9月实现归母净利润1.51亿元，同比增长23.79%；第三季度归母净利润0.44亿元，同比下降4.09%。
现金流改善明显：随着销售商品回款增加，公司1-9月经营活动产生的现金流量净额达0.62亿元，同比增长9711.01%，显示公司运营效率提升。
投资布局加速：公司通过定增3亿元用于华南总部基地温控设备建设及补充流动资金，表明其对温控业务的重视和长期发展策略。
数据中心温控业务进展顺利：公司已实现单机柜200kW液冷解决方案的批量应用，并在超高算力场景完成商用，技术实力得到市场认可。
储能与新业务拓展积极：公司积极拓展储能温控业务，客户涵盖华为、中兴、阳光电源、比亚迪等知名企业，且在电子散热、环境健康产品、压缩机等领域已有初步布局。
未来业绩可期：公司预计2021-2023年归母净利润分别为2.21亿元、2.94亿元和3.91亿元，对应EPS分别为0.66元、0.88元和1.17元，维持“增持”评级。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	1,338	1,703	2,219	2,956	3,947
归母净利润（百万元）	160	182	221	294	391
EPS（元）	0.48	0.54	0.66	0.88	1.17
P/E	88.7	78.1	64.3	48.3	36.3
P/B	7.3	9.7	9.0	7.9	6.7

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
ROE	13.8%	13.7%	14.8%	17.4%	19.8%
毛利率	35.1%	32.4%	33.4%	33.0%	32.8%
营业利润率	13.1%	11.9%	11.1%	11.0%	11.0%
销售净利率	11.7%	10.6%	9.9%	9.8%	9.8%
资产负债率	47.0%	50.2%	51.8%	53.9%	55.6%
流动比率	1.55	1.61	1.61	1.61	1.61
速动比率	1.26	1.30	1.28	1.23	1.20

投资评级：增持
股票代码：002837
当前价格：40.09元
评级说明：
- 买入：投资收益率领先市场基准指数20%以上
- 增持：投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间
- 中性：投资收益率与市场基准指数相差-5%到5%
- 卖出：投资收益率落后市场基准指数大于5%