20250915-中原证券-英维克-002837.SZ-2025年中报点评_营收高速增长_海外AIDC液冷业务有望快速拓展_6页_739kb

报告总结

1. 业绩概况:
   📈 2025上半年，营收增长50.25%至25.73亿元，净利润增长17.54%至2.16亿元，扣非净利润增长18.05%至2.02亿元。

   🔬 主要业务增长:

   • 机房温控业务增长57.91%，占比52.5%，是公司核心业务。
   • 机柜温控业务增长32.02%，占比36%。
   • 储能业务同比增长约35%，贡献显著。
   • ✨ 其他业务增长216%，受益于液冷及散热解决方案拓展。

   💡 竞争优势与前景:

   • 作为液冷技术先行者，提供全链条液冷解决方案。
   • 成为英伟达液冷供应链厂商，北美云厂商AI算力资本开支增长带动液冷需求。
   • AIDC液冷渗透率提升，英维克有望持续受益。

   ⚠️ 风险提示:

   • 行业竞争加剧，毛利率下滑风险。
   • 原材料价格波动、储能及新业务拓展不及预期。

📊 估值与预测:

• 首次覆盖给予“增持”评级。
• 预测2025至2027年营收分别达66.21亿、88.47亿、113.62亿元，对应PE从120.98倍降至59.63倍。

结论:
英维克在AI数据中心液冷及储能应用驱动下高增长，估值及盈利空间稳固，但需关注行业竞争与毛利率压力。