20170503-广发证券-银行业周报：16年年报及17年一季报回顾：净利润增速回升，资产质量持续改善_21页_1mb

银行业周报（2017.04.24-04.30）总结

核心内容概览

本报告聚焦2016年上市银行年报及2017年一季度业绩表现，分析行业动态、公司动态、利率与流动性变化、估值情况及风险提示，为投资者提供全面的银行业投资视角。

主要观点

1. 银行业业绩表现

• 净利润增速回升：2017年第一季度，上市银行净利润同比增长3.40%，较2016年全年增长2.69%有所回升。
• 业绩分化明显：板块内城商行和农商行净利润增速相对较低，股份行和国有行表现较好。
• 净息差收窄趋势趋缓：受营改增等因素影响，2016年净息差持续收窄，但2017年一季度环比降幅趋缓。
• 中间业务收入增长放缓：2016年中收同比增长17.18%，占营收比例提高4.21个百分点，但2017年一季度增速明显放缓。
• 资产质量改善：2016年拨备同比增幅16.72%，核销同比增幅26.43%；2017年一季度不良率环比持平或下降。

2. 银监会政策动向

• 金融风险防控：强调加强风险排查，密切盯防重点领域风险，落实风险防控责任。
• 体制机制改革：推动现代银行公司治理结构，强化股东行为监管，培养审慎合规经营理念。
• 服务实体经济：支持供给侧结构性改革，参与“僵尸企业”处置，推进“减费让利”。
• 监管制度完善：全面梳理银行业监管规制，填补监管空白，补齐制度短板。

3. 市场表现

• 银行板块上涨：上周银行板块上涨0.46%，在29个一级行业中排名第4，领先沪深300指数1.24个百分点。
• 个股表现分化：吴江银行、常熟银行、张家港行涨幅居前；中信银行、北京银行、南京银行表现较弱。

4. 行业动态

• 央行发布社会融资规模数据：一季度地区社会融资规模增量统计数据，显示融资规模分布。
• 国家统计局发布工业数据：1-3月规模以上工业企业利润总额同比增长28.3%，但部分行业盈利放缓。
• 制造业PMI数据：4月制造业PMI为51.2%，非制造业PMI为54.0%，显示经济仍在扩张区间。

5. 公司动态

• 主要银行一季度表现：
  • 工商银行：净利润同比增长1.37%，利息净收入增长2.66%，但手续费及佣金净收入下降。
  • 建设银行：净利润同比增长3.03%，不良贷款率保持稳定。
  • 中国银行：净利润同比增长0.06%，非利息收入增长显著。
  • 农业银行：净利润同比增长1.87%，非利息收入下降。
  • 招商银行：净利润同比增长8.87%，非利息收入下降。
  • 中信银行：净利润同比增长1.69%，不良贷款率上升。
  • 民生银行：净利润同比增长3.60%，非利息收入占比提高。
  • 兴业银行：净利润同比增长7.26%，资产质量良好。
  • 宁波银行：净利润同比增长19.35%，表现亮眼。
  • 南京银行：净利润同比增长15.78%，但营业收入下降。
  • 杭州银行：净利润同比增长7.76%，表现平稳。
  • 贵阳银行：净利润同比增长19.56%，表现突出。
  • 常熟银行：净利润同比增长11.51%，表现稳定。

关键信息

估值情况

• 银行板块估值偏低：当前PB为0.90倍，PE为6.38倍，相比沪深300及非银板块，PB估值差异约39.60%和52.63%，PE估值差异约51.07%和68.16%。
• 配置价值提升：板块处于合理偏低区间，具备配置价值。

风险提示

• 经济增长超预期下滑：可能影响银行信贷需求。
• 资产质量大幅恶化：可能影响银行盈利能力和资本充足率。
• 政策和改革力度不达预期：可能影响银行业务发展和监管效果。

投资建议

• 整体评级：维持买入评级，认为银行基本面企稳回升，估值中枢小幅提升。
• 个股推荐：
  • 国有大行：建设银行、农业银行等，政策风险较小，资金优势明显，估值相对较低。
  • 股份行：招商银行和宁波银行，继续看好其表现。
  • 适度关注：贵阳银行、杭州银行、常熟银行。

附录：分析师信息

• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，自2012年起从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 沐华：资深分析师，厦门大学金融学硕士，2008年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

联系方式

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