20130401-申万宏源-短期推荐利源铝业_上调稀土永磁评级_18页_617kb

2013年3月有色金属周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年3月25日至3月29日期间，国际与国内金属价格、库存变化以及相关市场动态，并提供了投资建议。整体来看，金属价格在欧洲债务危机与意大利政治僵局的影响下普遍下跌，但部分品种如锡价有所回升。此外，报告指出部分行业如铅蓄电池消费税可能取消，同时上调了稀土永磁行业的评级。

主要观点与关键信息

国际与国内金属价格变化

国际库存变化

小金属价格变化

• 稀土：整体价格小幅下滑，部分品种如氧化镨钕、金属镨钕、氧化镝等价格有所下跌，但市场库存较大，价格下行空间有限。
• 钨：价格小幅下跌，市场成交清淡，商家观望情绪浓厚。
• 锑：价格保持稳定，但下游需求疲软，市场持续低迷。
• 钼：价格继续下跌，市场成交量减少，商家采购意愿不强。

投资建议

工业金属

• 短期推荐：利源铝业（买入，催化剂包括Q1业绩预增50%、定增启动、产品订单超预期）。
• 中期看好：铅锌行业，铅精矿和粗铅短缺支撑铅价，推荐驰宏锌锗、中金岭南。
• 电解铝：行业平均亏损为1050-1100元/吨，长期向下的趋势仍未改变，建议关注环保与成本压力下的企业关停情况。

小金属

• 推荐稀土永磁龙头：中科三环、宁波韵升，下游补库需求带动开工率回升，钕铁硼专利保护大幅延期。
• 关注基本面改善个股：锡业股份、安泰科技。
• 中期看好再生金属：怡球资源、贵研铂业，市场空间大，具备核心竞争力。

黄金

• 短期黄金价格受塞浦路斯事件影响，进入震荡区间。
• 技术与基本面支持金价不会大幅下跌，但美联储短期扩大量化宽松的可能性较低。
• 若美国财政预算谈判两党分歧巨大，金价可能上扬。

市场动态分析

• 意大利政治僵局：新政府组阁困难，对欧元区经济造成负面影响。
• 塞浦路斯危机：银行冻结大储户存款，影响欧元区银行信用，导致资金外流。
• 人民币汇率：创93年后新高，接近6.21元，推动国内金属价格下行。
• 银监会政策：限制银行理财业务投资非标债权，影响市场流动性。
• 铅蓄电池行业：消费税或取消，对行业有利。
• 铜市场：电线电缆企业开工率回升，但融资铜存在潜在风险。
• 铝市场：社会库存增加，成本未明显变化，企业持续亏损。
• 镍市场：价格震荡下行，不锈钢价格小幅下滑。
• 锌市场：库存下降，但产量仍受春节假期影响，市场表现疲软。

附表与附图说明

• 表1：2013年3月电线电缆企业开工率环比上升30.5%。
• 表2：A股有色金属重点公司盈利预测与估值表。
• 表3：基本金属价格变化，显示各金属价格及涨跌幅。
• 表4：基本金属库存变化，反映各金属库存变动情况。
• 表5：国际金属公司估值比较，显示不同公司PE与PB。
• 附图1-26：展示各类金属价格走势与库存变化，提供直观的市场表现分析。

信息披露与分析师承诺

• 证券分析师：叶培培、王栋、张岩、徐若旭。
• 承诺：分析师以独立、客观的态度出具报告，未因报告内容获得任何补偿。
• 信息披露：可通过申银万国证券研究所官网查询从业人员资质、静默期安排及关联公司持股情况。

总结

本周金属价格整体下行，但部分品种如锡价有所回升。投资建议短期关注利源铝业，中期看好铅锌市场，推荐相关个股如驰宏锌锗、中金岭南。小金属方面，稀土永磁龙头表现突出，黄金市场进入震荡区间，需关注美国财政预算谈判进展。市场整体受欧洲债务危机和政治僵局影响，但部分行业如铅蓄电池消费税可能取消，带来利好。