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有色金属周报（2013/07/15—2013/07/19）总结

核心内容概述

本报告分析了2013年7月15日至7月19日期间，国际与国内市场金属价格、库存变化以及相关市场动态，同时提供了投资建议。整体来看，金属市场受到美联储政策预期、市场情绪及供需变化的影响，呈现震荡格局。

主要观点

1. 国际与国内市场价格走势

国际指数

• LME综合指数：3,007，跌幅0.62%
• 美元指数：83，跌幅0.46%

国际金属价格

• 铜：6,915美元/吨，跌幅0.56%
• 铝：1,825美元/吨，跌幅0.77%
• 铅：2,033美元/吨，跌幅1.88%
• 锌：1,864美元/吨，跌幅2.05%
• 锡：19,400美元/吨，跌幅0.51%
• 镍：14,160美元/吨，涨幅2.79%
• 黄金：1,296美元/盎司，涨幅0.81%

国内金属价格

• 铜：50,735元/吨，跌幅0.58%
• 铝：14,360元/吨，跌幅0.42%
• 铅：13,775元/吨，跌幅0.00%
• 锌：15,220元/吨，跌幅0.69%
• 镍：98,000元/吨，涨幅0.93%
• 锡：138,250元/吨，跌幅0.18%
• 黄金：259元/克，涨幅0.70%

2. 金属库存变化

国际库存

• 铜：638,325吨，跌幅0.38%
• 铝：5,477,725吨，涨幅1.23%
• 铅：196,475吨，涨幅1.37%
• 锌：1,071,625吨，涨幅6.26%
• 锡：14,245吨，跌幅1.32%
• 镍：196,062吨，涨幅0.85%

国内库存

• 铜：167,429吨，跌幅0.56%
• 铝：377,658吨，跌幅1.33%
• 锌：272,426吨，跌幅0.97%
• 铅：196,475吨，涨幅1.37%
• 锡：14,245吨，跌幅1.32%
• 镍：196,062吨，涨幅0.85%

3. 市场动态

• 美联储政策：伯南克的讲话态度暧昧，市场对9月份缩减QE规模形成一致预期，短期对金价构成压制。
• 中国政策：国务院总理李克强强调经济运行处于合理区间，央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，抑制投机性购房。
• 铜市场：6月铜冶炼开工率环比下降2.9%，现货TC/RC在75-80美元/吨区间，铜价下跌导致吨铝亏损上升至450元/吨。
• 锌市场：二季度锌价低位运行，但锌精矿加工费同比上涨400元/吨，进口矿价格偏高，市场成交清淡。
• 铅市场：电池需求进入旺季，但企业采购意愿不强，库存保持低位。
• 稀土市场：赣州严打非法占用林地开采稀土，稀土价格继续上涨，镨钕、镝、铽等品种涨幅达10%。
• 钨市场：高位运行，需求疲软，APT报价差距较大。
• 锑市场：价格上涨，但需求疲软，市场观望氛围浓厚。
• 钼市场：行情冷清，商家走货困难，部分厂商准备低价抛货。

关键信息

市场影响因素

• 美联储政策预期：缩减QE规模预期对美元走强和金价形成压制。
• 国内政策变化：央行贷款利率管制放开，影响市场资金流动。
• 供需关系：铜、铝、锌等金属价格受开工率、库存变化和加工费影响较大。
• 稀土市场：受政策整顿影响，价格企稳回升，对高性能钕铁硼企业有利。

投资建议

• 推荐股票：正海磁材、中科三环、宁波韵升。
• 黄金投资：短期均衡价格为1274美元/盎司，中期价格下限为1101美元/盎司，维持行业中性评级。
• 铅锌行业：中期看好，但需等待价格和大盘见底。
• 铝行业：长期向下的趋势未改变，关注高成本铝厂的关停情况。

行业展望

• 铜：全球Q3精铜供需重回平衡，但铜价受美元走强和基本面疲弱压制。
• 铝：吨铝亏损水平上升，需关注低成本产能释放对铝价的影响。
• 锌：锌精矿供应充足，抵消冶炼厂开工率提升的利好。
• 铅：电池需求进入旺季，但市场仍处低位，需关注后续行情。
• 稀土：市场企稳，利好钕铁硼龙头企业。
• 钨、锑、钼：需求疲软，价格波动较大，市场观望情绪浓厚。

国际公司估值比较（部分）

总结

整体来看，金属市场在美联储政策和国内调控政策影响下呈现震荡走势。铜、铝、锌等金属价格下跌，而镍和黄金价格小幅上涨。稀土市场因政策整顿而持续上扬，钨、锑、钼市场则因需求疲软和供应充足而走弱。投资建议主要集中在高性能钕铁硼龙头和黄金，同时提醒投资者关注市场波动和政策变化对金属价格的影响。