20241107-华创证券-通威股份-600438.SH-2024年三季报点评_三季度环比明显减亏_一体化打开成长空间_5页_526kb

通威股份（600438）2024年三季报分析：环比改善，困境中寻求增长

公司表现

• 三季度经营亮点：公司2024年第三季度营收环比显著增加103%，亏损大幅收窄，毛利率环比提升，显示公司正在逐步克服行业周期性下滑挑战。

• 单季产业数据：前三季度多晶硅出货量达3594万吨，同比增长285%。公司通过电价优势及上游原材料价格下行，优化了产品成本，三季度毛利率达890%。

核心优势

• 硅料成本优化：公司产能持续扩张，目前多晶硅产能超过85万吨，计划年底突破100万吨。包头项目进展顺利，持续扩大成本与效率的竞争优势。

• 电池技术迭代：加大对N型太阳能电池的投资，布局HJT技术，实施产能结构调整，巩固其行业领先地位。

全球化布局

• 组件板块增长：前三季度组件出货超过2.9GW，海外订单显著增加，包括与沙特签订的GW级供货协议，表明公司在全球市场的竞争力提升。

投资建议

• 根据盈利预测的调整，华创证券对通威股份的长期成长性给予信心，建议投资者关注其困境反转潜力，维持“推荐”评级，并给出3511元的目标价。

风险提示

• 终端需求不及预期、产能进度延迟以及市场竞争加剧等因素可能对公司业绩产生影响。