20231029-国联证券-邮储银行-601658.SH-国联证券-金融-公司季报点评-特色领域信贷增长强劲_负债成本管控效果显著_5页_306kb

邮储银行2023年三季报总结

财务表现

邮储银行2023年前三季度实现营业收入260122亿元，同比增长124%；归母净利润75655亿元，同比增长245%。但第三季度单季业绩下滑，营收同比下降3.9%，净利润同比下降24.1%，主要由其他非息收入拖累，同比降幅显著。前三季度净利润增速较上半年有所回落，但整体增长强劲。

信贷增长与息差管理

公司通过扩大贷款规模实现“以量补价”策略，前三季度贷款余额同比增长11.4%，新增贷款达81006.3亿元，创历史同期新高，尤其在个人贷款和小微、三农领域表现突出。净息差为2.05%，较上半年下降3个基点，降幅优于同业，得益于负债成本管控（计息负债成本率稳定在15.7%）和生息资产扩张。

财富管理与资产质量

财富管理业务稳步推进，前三季度实现中收55.12亿元，同比下降42.9%，但增速环比改善。个人资产规模（AUM）达14.71万亿元，VIP客户增长67.5%。资产质量稳中向好，不良率保持在0.81%，不良生成率小幅上升，但拨备覆盖率较高（363.19%），风险可控。

盈利预测与评级

分析师预测2023-2025年营业收入年均复合增长率72.8%，归母净利润年均复合增长率88.0%，目标价维持664元，评级维持“买入”。未来增长主要源于客户基础和信贷投放优势。

风险提示

潜在风险包括经济复苏不及预期、资产质量恶化或监管政策变化。