20231029-国联证券-邮储银行-601658.SH-特色领域信贷增长强劲_负债成本管控效果显著_5页_612kb

邮储银行2023年三季报总结分析

业绩表现

• 2023年前三季度营收同比增124%，较上半年增速下降0.78个百分点，单季度营收、净利润同比分别下降3.9%和2.41%。
• 归母净利润同比增245%，较上半年增速下降2.75个百分点，其他非息收入拖累整体营收，其公允价值变动损益大幅下滑，主要由债市利率上行所致。

增长驱动

• 生息资产规模扩张贡献突出，贷款总额达8.02万亿元，增量创同期新高，23Q3单季新增贷款1.98万亿元。
• “以量补价”策略延续，净息差2.05%，降幅优于同业，负债端成本控制良好，计息负债成本率与上半年持平。
• 特色领域信贷强劲：涉农贷款、个人小贷、普惠小微贷款分别增长16.5%、21.1%和19.3%。

业务亮点

• 财富管理与私人银行业务稳步推进，个人AUM达14.71万亿元，私行中心持续拓展。
• 资产质量总体稳健，不良生成率0.82%，拨备覆盖率约363%。

风险提示

• 经济复苏不及预期、资产质量恶化、监管政策变化等。

投资评级

• 预计未来三年营业收入、归母净利润复合增速分别达72.8%和88.0%。
• 维持“买入”评级，目标价664元，上修盈利预测。