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万联晨会总结（2021年09月17日）

一、市场表现

国内市场

• A股市场：周四A股两市股指震荡下滑，仅农林牧渔、休闲服务、食品饮料板块上涨，有色金属、电气设备、建筑材料、汽车板块跌幅较大。
• 主要指数：
  • 上证指数：下跌1.34%，报3607.09点。
  • 深证成指：下跌1.91%，报14258.13点。
  • 创业板指：下跌2.24%，报3128.84点。
  • 沪深300：下跌1.22%，报4807.70点。
  • 科创50：下跌2.39%，报1351.43点。
• 市场活跃度：两市成交额1.48万亿元，连续42个交易日超万亿元。
• 外资动向：北向资金单日净卖出30.14亿元。

国际市场

• 美股：三大指数收盘涨跌互现，道指跌0.18%，标普500指数跌0.16%，纳指涨0.13%。
• 欧洲股市：全线收涨。
• 亚太股市：多数下跌，包括日经225指数跌0.62%，恒生指数跌1.46%。
• 美元指数：持平，报92.49。

二、政策与经济动态

国家发改委表态

• 跨周期调节：将加快3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，落实新增3000亿元支小再贷款额度政策。
• 生猪价格：启动年内第二轮收储工作，持续时间更长、规模更大。预计未来几个月生猪价格将逐步回升，受秋冬季和“两节”消费趋旺影响。
• 建议关注：假期受益的食品饮料、休闲服务等消费板块。

三、行业分析

宏观经济

• 经济放缓：8月经济数据反映动能切换，工业生产增速回落，限产限电政策对上游行业形成约束。
• 消费复苏预期：受疫情影响，8月社零同比增速降至+2.5%，双节有望提振消费。

消费板块

• 社零数据：8月社零总额同比+2.5%，两年平均+1.5%，为2021年来首次低于2019年水平。
• 商品零售：同比+3.3%，但餐饮收入同比-4.5%，受疫情冲击。
• 细分品类：
  • 必选消费：粮油食品、饮料、中西药品等保持高速增长，分别同比+9.5%、+11.8%、+10.2%。
  • 可选消费：金银珠宝、烟酒、文化办公用品等继续快速增长，分别同比+7.4%、+14.4%、+20.4%。
• 线上消费：1-8月全国网上零售额同比+19.7%，两年平均+14.3%。实物商品网上零售额同比+15.9%，占比23.6%。

基建与房地产

• 基建投资：延续低位，专项债投放有所提速，但棚改资金对基建形成挤占。
• 房地产：销售降温，新开工面积增速回落，竣工增速上行。贷款端约束延续，居民定金和贷款延续回落，房企资金来源收紧。

四、风险提示

• 疫情风险：零星疫情可能继续影响生产和消费。
• 消费恢复不及预期：疫情反复可能导致消费复苏滞后。
• 政策风险：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动带来不确定性。

五、投资建议

• 关注消费板块：尤其是食品饮料、黄金珠宝、化妆品等在双节期间可能受益的行业。
• 关注政策动向：专项债发行提速、生猪收储等政策对市场情绪和行业表现有支撑作用。
• 关注基建修复：专项债投放提速可能带来基建投资修复机会，但需警惕棚改资金挤占。

六、分析师信息

• 赵达：主持人，联系方式：zhaoda@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001

七、免责声明

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