20250822-交银国际证券-快手-W-01024.HK-2季度利润超预期；关注可灵拓展应用场景提升长期变现潜力_9页_519kb

快手（1024 HK）二季度总交易额（GMV）同比增长17.6%，领先于整体电商增速，其中泛货架类商品占比提升至32%，短视频和商城卡业务增速分别超过30%和50%。此外，线上营销及本地生活服务持续增长，AI技术平台“可灵”商业化表现亮眼，使收入超出预期达2.5亿元。

分析师对快手维持买入评级，目标股价上调至90港元，对应26%上涨空间。新增亮点包括多场域运营模式增强用户复购，AI图生视频技术商业化潜力以及国际化拓展进度。

风险因素涉及广告增长不及预期、AI扩商业化进度减慢、巴西支付政策及争夺用户竞价广告预算减少等。较长线风险则包括竞争加剧引发估值下滑。报告指出，业绩强项主要来自GMV增长及营销成本优化，但也面临广告预算流转、末端分流及巴西支付系统调整等不确定因素。

交银国际对消费互联网公司总体看好，尤其看好电商平台、广告科技、内容娱乐及AI业务增长逻辑，快递作为AI商业化标的之一被纳入重点名单。