20231122-浦银国际证券-快手-W-01024.HK-利润超预期_电商GMV同比增长30__6页_831kb

浦银国际研究报告浅析：快手科技（1024HK）本格报告聚焦公司三季度财务表现、用户增长、电商业务等，透露出强劲增长势头，同时提示风险。

关键亮点：

• 利润与收入表现超市场预期：2023年第三季度总收入达279亿元人民币，同比增长208%；调整后净利润317亿元，高于预期， profitability 显著改善。
• 用户数据创历史新高：日活跃用户（DAU）增长64%至387亿，月活跃用户（MAU）增长94%至685亿，用户总时长同步增长。
• 广告业务稳健：受电商推动，广告收入同比增长27%；搜索营销收入增幅超120%。外循环广告修复明显，内循环表现强劲。

业务增长方面：

• 电商GMV亮眼：第三季度电商GMV约2902亿元，同比增长逾30%；新商家入驻高速增长。电商业务作为收入核心驱动力，预期四季度GMV维持类似增速。
• 直播收入同比增长86%，用户生态优化，头部主播比例下降，但整体收入稳定。

未来展望与风险：

• 公司维持“买入”评级，目标价80港元，预计2023-24年收入调整略有上调。
• 主要风险包括用户增长放缓、政策监管和激烈竞争。

综上，报告强调快商电商业务的potential 和盈利能力提升，但建议投资者谨慎对待外部不确定性。