20191231-新时代证券-电子行业策略报告：春风拂面，花开百枝_87页_3mb

电子行业策略报告总结

核心内容概览

本报告由新时代电子团队发布，旨在为2020年电子行业投资提供策略指导。整体行业评级为增持，重点分析了半导体、消费电子、面板、光学等细分领域的发展趋势及投资机会。

主要观点

• 半导体行业：行业景气度持续上行，国产化加速推进。2020年5G、IOT等新兴领域将带来超过500亿美元的增量市场，全球半导体销售额预计达到5200亿美元，复合增长率约为11%。中国半导体市场蓬勃发展，政策与资金支持推动国产替代进程。
• 消费电子：5G换机浪潮与新兴应用（如TWS、ARVR、IOT）将成为消费电子增长新动力。5G手机零部件价值较4G显著提升，上游核心供应商将受益。
• 面板行业：LCD行业周期反转，OLED市场持续增长。随着大陆厂商高世代产线投产，LCD行业竞争格局优化，OLED渗透率因下游应用爆发而快速提升。
• 光学行业：光学创新推动市场增长，手机摄像头为核心应用，未来车载、安防、工业等领域将成增长点。
• 风险提示：5G换机进度不及预期、韩国厂商产能退出不及预期、芯片研发及国产化进展不及预期。

关键信息

重点推荐标的

• 强烈推荐：兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、鹏鼎控股、立讯精密、京东方A、中微公司、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电
• 受益标的：工业富联、闻泰科技、汇顶科技、歌尔股份、TCL集团、三利谱

半导体国产化现状

• 核心芯片国产化率偏低，尤其在计算机系统、通用电子系统、内存设备等领域的占有率接近于0。
• 通信处理器国产化率已达22%，应用处理器为18%。

半导体市场趋势

• NOR Flash：价格率先上涨，受益于新兴需求。
• NAND Flash：预计2020年市场回暖，销售额达550亿美元。
• DRAM：服务器需求带动快速增长，预计2020年需求增速达20%。

模拟芯片市场

• 电源管理芯片市场持续增长，预计2023年达613.3亿美元。
• 射频芯片市场集中度高，主要由日本、美国厂商主导。

射频前端芯片

• 射频前端是通信系统中除基带芯片外的重要组成部分，PA和滤波器是核心。
• 5G推动射频前端芯片需求与价值量同步上升。

IC制造

• 台积电为全球晶圆代工龙头，中芯国际为国内领先企业，正在加速追赶。
• 全球晶圆代工市场持续增长，2019年Q4产值增长6%。

IC封测

• 行业集中度较低，国内厂商如长电科技、通富微电、华天科技在2019年预计营收占比合计达20.1%。
• 随着晶圆产能释放，封测行业将受益。

半导体设备

• 中国半导体设备行业增速高于全球平均水平，预计2019-2021年销售额分别为129.1/149.2/164.4亿美元。
• 国内主要企业包括北方华创、中微公司、长川科技、精测电子、华峰测控。

半导体材料

• 全球晶圆制造材料市场规模持续增长，硅片及硅基材料占比最高。
• 国内企业竞争力较弱，国产替代迫在眉睫，相关企业包括安集科技、晶瑞股份、硅产业、中环股份、南大光电、江丰电子。

估值分析

总结

本报告全面分析了2020年电子行业各细分领域的发展趋势与投资机会，强调了半导体行业的国产化提速、5G换机浪潮、面板与光学市场的增长潜力。重点推荐了多家半导体及消费电子相关企业，同时提醒投资者注意潜在风险。整体来看，电子行业在5G、IOT等新兴技术的推动下，将迎来新一轮增长周期。