20180806-西部证券-电新行业周报_电车产业链环比向好_风电复苏初显_18页_1mb

电新行业周报总结

核心内容概述

本周电新行业周报聚焦于新能源汽车和光伏、风电产业链的市场动态，分析了行业趋势、重点公司表现、价格变化及政策影响。整体来看，新能源汽车产业链呈现环比向好的迹象，风电行业复苏初现，而光伏行业则受到印度保障性关税政策的冲击，价格面临下行压力。此外，工控行业在6月份出现景气度回落，但平台型龙头仍具备抗风险能力。

主要观点与关键信息

新能源汽车产业链

• 行业趋势：新能源汽车产业链排产和需求情况环比改善，三四线城市对新能源汽车的认可度提升，非限购城市需求增长明显，但客户仍以网约车和出租车为主。
• 重点公司：
  • 宁德时代：作为行业龙头，具备研发优势、中性化战略和持续经营能力，预计18-20年期末摊薄EPS分别为1.42元/股、1.83元/股和2.18元/股，给予“增持”评级。
  • 杉杉股份：高镍正极产能释放，预计2018年正极业务营收为88.95亿元，毛利16.56亿元，目标价27.4元，给予“买入”评级。
  • 天齐锂业：依托优质锂矿资源，具备成本优势，预计2018-2020年期末摊薄EPS分别为2.30元、2.82元和3.87元，给予“买入”评级。
• 材料价格：锂材料价格继续下跌，钴和镍材料价格有所波动，正极材料中NCM622价格下跌，NCM523价格稳定。

风电与光伏行业

• 风电复苏：国家能源局数据显示，上半年风电新增并网容量同比增长32%，发电量同比增长28.7%，平均利用小时数同比增加16.2%。预计下半年行业复苏加快，推荐天顺风能，关注金风科技。
• 光伏行业：
  • 价格波动：受印度保障性关税影响，国内光伏组件及电池片出口受阻，价格持续下跌，多晶组件价格跌至2元/W左右。
  • 产能扩张：隆基股份、通威股份等龙头企业持续扩产，推动行业成本优化和产能扩张。
  • 重点公司：
    • 隆基股份：预计2018-2020年年均新增装机乐观可达729GW，保守183GW，全球市场份额有望达42%，给予“买入”评级。
    • 通威股份：通过成本优化和产能扩张，预计2018-2020年期末摊薄EPS分别为0.55元、0.80元和0.95元，首次覆盖给予“买入”评级。

工控行业

• 行业景气度：6月份工控行业需求有所回落，3C领域需求下滑明显，但低压电器仍表现强劲。
• 平台型龙头：汇川技术、麦格米特、正泰电器等平台型公司抗风险能力较强，业绩相对稳定。

行业动态

• 政策支持：工信部发布符合废旧电池利用规范的5家企业名单，新能源车船免征车船税，有利于行业发展。
• 技术创新：剑桥大学研发新型锂电池材料，有助于提高快充安全性。
• 市场变化：印度保障性关税政策对多晶电池片出口造成冲击，导致价格走弱，而泰国、越南等市场价格上升。

重点公司公告

• 宁德时代：与Daimler AG签订多年供货协议。
• 杉杉股份：减持宁波银行股份，获得投资收益约1.5亿元。
• 隆基股份：发布银川5GW高效单晶电池项目公告，配股发行计划启动。
• 天赐材料：2018年半年报净利润同比增长151.67%。
• 其他公司：包括江淮汽车、金风科技、德赛电池等均发布了业绩快报或公告，部分公司业绩表现亮眼，部分则面临利润下滑。

价格跟踪

• 锂材料：碳酸锂和氢氧化锂价格继续下跌，金属锂价格稳定。
• 钴材料：价格继续下滑，四氧化三钴和硫酸钴价格分别下跌5.1%和1.0%。
• 镍材料：镍板和硫酸镍价格上涨。
• 电池片与组件：多晶电池片和组件价格持续下跌，单晶PERC电池片和组件价格有所调整，印度关税对多晶产品影响较大。

风险提示

1. 政策风险：新能源汽车需求短期依赖补贴政策，政策调整可能影响行业需求。
2. 市场竞争加剧：锂电材料和设备行业产能过剩，可能导致竞争加剧。
3. 技术替代风险：若出现性能更优的电池技术，可能影响锂离子电池需求。
4. 行业账期风险：新能源汽车产业链企业资金紧张，可能影响整体现金流。
5. 宏观经济波动风险：外部经济环境变化可能对新能源行业产生重大影响。
6. 供应链短缺风险：优质企业集中采购可能导致结构性供不应求，影响整车生产。

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