大资管行业系列专题报告之一：资管脉络_23页_1mb

资管脉络总结

核心内容

本报告聚焦我国大资管行业的发展前景与主要机构分析，指出随着居民可投资资产的增长、资产结构的优化以及对专业投资机构信任度的提升，资产管理行业前景广阔。报告分析了当前资管市场的主要参与者及其发展趋势，并提出了对资管行业数据的跟踪方式，以帮助投资者更好地把握行业动向和资产配置方向。

主要观点

• 市场前景广阔：我国居民可投资资产规模持续增长，2010-2020年复合增速达14%，远高于GDP增速。随着房地产投资属性弱化，金融资产偏好增强，资管市场有较大发展空间。
• 资管行业转型加速：资管新规推动行业向净值化、主动管理方向转型，公募基金因其高度净值化和主动管理能力，成为转型的主要受益者。
• 主要机构表现各异：公募基金、私募基金、保险资管和外资在资管市场中占据重要地位，各有其特点和发展趋势。
• 数据跟踪体系完善：报告提出对主要资管机构进行专题研究和数据跟踪，以提供及时、准确的市场洞察。

关键信息

1. 居民可投资资产增长

• 2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元，近10年复合增速为14%。
• 居民对专业投资机构的信任度提升，2017年为20%，2019年提升至46%。

2. 资管市场结构

• 主要机构：公募基金、银行理财、保险资管、私募基金、券商资管、外资。
• 规模分布：2020年前三者（公募基金、银行、保险资管）提供了市场上64%的资管产品。
• 增速情况：公募基金、保险资管、私募基金增速较快，三年复合增长率均在15%以上；银行理财、信托等机构受资管新规影响较大，规模有所压降。

3. 公募基金

• 管理规模从2000年的846亿增长至2021年的25.5万亿，近5年复合增速达23%。
• 主动投资型产品占比超过90%，具备较强的主动管理能力。
• 产品以净值化、标准化为主，管理费率相对较低，但综合费率较高。

4. 私募基金

• 截至2021年末，管理只数达124,117只，管理规模达19.76万亿元。
• 投资风格相对激进，追求绝对收益和超额收益，承担较高风险。
• 近5年复合增速为20%，增长态势强劲。

5. 银行理财

• 以固收类产品为主，权益类产品偏少。
• 管理费率相对较低，但产品结构正在逐步优化。

6. 券商资管

• 规模经历四年下滑后企稳回升，2021年三季度末为8.64万亿元。
• 定向资管占比下降，集合资管占比上升，主动管理特征增强。
• 资产配置以债券和现金为主，股票和基金配置比例较低。

7. 保险资管

• 投资风格稳健，注重资产久期匹配和安全性。
• 固收类资产占比约70%，权益类资产配置比例在10%-20%之间。
• 截至2021年末，保险资金运用余额达23.23万亿元，其中银行存款、债券、股票和基金分别占比11%、39%、13%。

8. 外资

• 以长期机构投资者为主，持续加码人民币资产。
• 截至2021年末，境外投资者持有A股市值超3万亿元，占比约4%；托管中国债券总额超4万亿元。

资管发展意义

资产管理行业的快速发展有助于差异化匹配投融资需求，提高服务实体经济的效率。同时，推动市场从散户主导向专业机构主导转型，提升资本市场资产配置和价格发现效率。

跟踪方式

• 专题报告：针对主要资管机构（如公募基金、私募基金、券商资管、银行理财、保险资金、外资）发布专题分析，涵盖资金来源、投资风格、资金去向等内容。
• 数据跟踪：按月或季度更新主要资管数据，包括：
  • 公募净值规模及结构
  • 新发基金规模及结构
  • 公募资产配置结构
  • 公募代销情况
  • 私募基金存续规模
  • 私募新备案数量及规模
  • 银行理财产品发行情况
  • 券商资管存量规模及结构
  • 保险资金运用余额结构
  • 外资持股/债规模

风险提示

• 宏观经济失速
• 资本市场景气度大幅下滑
• 资管行业监管大幅趋严

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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