20151008-申万宏源-银行_金融新兴模式探索系列报告之一_美国篇-银行托管与资管业务的共生繁荣_17页_1mb

美国银行托管与资管业务共生繁荣分析报告总结

核心内容

本报告分析了美国金融机构在托管与资产管理业务方面的共生繁荣现象，重点研究了道富银行、纽银梅隆、维萨、花旗集团和高盛集团等机构的业务模式、核心竞争力、IT投入及未来发展趋势。

主要观点

• 托管与资产管理业务在美国是相互促进、共同发展的模式。
• 托管业务虽利润率较低，但因其不承担风险，且需要大量IT投入，成为银行的重要中间业务。
• 中国银行业在IT投入方面仍处于较低水平，未来随着利率市场化和金控平台的发展，IT投入将逐步增加。
• 托管业务的规模与资产管理规模密切相关，同时依赖于数据积累和平台优势。

关键信息

道富银行 (State Street)

• 托管规模：超过28万亿美元，是全球前两大托管银行之一。
• 资产管理规模：约2.5万亿美元，是全球前三大资产管理机构之一。
• IT投入：每年超过10亿美元，占营业收入约9%。
• 核心竞争力：
  • 先发优势和科技实力。
  • 丰富的托管产品种类和全球客户覆盖。
  • 私有云技术保障数据安全和客户便捷性。
• 收入结构：托管业务占50%，资产管理业务占12%，手续费收入占比78%。
• 未来趋势：随着利率上升，固定收益类资产托管规模可能增长，带动公司收入和ROE提升。

纽银梅隆 (The Bank of New York Mellon)

• 托管规模：超过28万亿美元，占全球托管市场约22%。
• 资产管理规模：约1.7万亿美元，是全球前十大资产管理机构之一。
• IT投入：未明确，但公司注重技术平台建设。
• 核心竞争力：
  • 精品店模式提供多样化产品和资产配置渠道。
  • 线上销售渠道占比超过一半。
  • 负债驱动型产品是主要创新方向。
• 收入结构：托管业务占64%，资产管理业务占26%，其他业务占10%。
• 未来趋势：公司预计未来将更加关注非美国市场，尤其是亚洲和拉丁美洲。

维萨 (Visa Inc.)

• 公司定位：全球最大的清算组织，提供交易清算、风险管理及支付分析等服务。
• 收入来源：主要来自卡使用权服务费用和结算清算费用，合计占收入的87%。
• 电子支付比率：发展中国家提升空间大，是公司重要成长动力。
• 中国市场：预计2016年末将完成中国清算牌照申请，有望在亚洲市场获得增长。
• 费率差异：美国刷卡费率较高（约3%），而中国为1%，影响公司盈利能力。
• 未来趋势：通过大数据分析提供精准营销服务，提升客户粘性。

花旗集团 (Citigroup)

• 公司定位：全球最大的金融控股集团之一，业务涵盖商业银行、证券、资产管理等。
• IT投入：占营业收入约7%-8%，与JP Morgan相当。
• 核心业务：商业银行业务是核心，占公司总收入的92%。
• 成本收入比：高于同业，主要因诉讼和赔偿成本。
• 未来趋势：公司致力于控制利率敏感性存款比例，加强本地化运营以降低成本。

高盛集团 (Goldman Sachs)

• 公司定位：全球领先的金融控股集团，以投资银行和做市业务为主。
• IT投入：占营业收入约7%-8%，通过压力测试获得增长空间。
• 业务结构：
  • 投资银行：占收入19%。
  • 机构客户服务（做市）：占收入44%。
  • 投融资业务：占收入20%。
  • 财富管理：占收入17%。
• 收入来源：58%来自美国，26%来自欧洲、中东和非洲，16%来自亚洲。
• 未来趋势：亚洲是收入增长最快的地区，复合增速达11.86%。公司通过本地化运营减少成本，但未计划拓展零售业务。

中国银行业对比

• IT投入水平：中国银行业IT投入占营收比例较低，大部分不超过1%。
• 资管业务现状：中国资管行业仍处于起步阶段，产品投资渠道单一，主要以银行主导的存款替代型理财产品为主。
• 托管业务潜力：托管业务是未来中国银行业的重要发展方向，尤其是随着利率市场化进程的推进。
• 代表银行：兴业银行是托管业务签约机构数最多的银行之一，致力于通过金控模式发展托管与资产管理业务。

总结

美国托管与资管业务的共生繁荣得益于强大的IT投入、数据积累、平台优势和多样化的业务模式。道富和纽银梅隆在托管领域占据主导地位，维萨在电子支付领域表现突出，花旗和高盛则在综合金融业务方面具有优势。中国银行业在IT投入和资管业务发展方面仍有较大提升空间，未来有望通过金控平台和专业子公司分拆实现托管与资管业务的协同发展。