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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为东北证券于2016年5月9日发布的晨报，主要分析了当时市场环境、财经要闻、重点行业动态及公司研究报告，并附有近期限售股解禁明细及基金发行信息。整体内容聚焦于市场走势、行业趋势、公司动态及投资建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 市场研判

• 市场需要寻求新的弱平衡：上周市场呈现先扬后抑走势，上证指数下跌0.9%，创业板指数下跌0.4%。市场整体在20日线和60日线之间波动，但波动性加大，预计市场需寻找新的下档支撑。
• 板块表现：煤炭、钢铁等供给侧板块回落明显，交通运输、食品饮料、纺织服装、TMT等板块略有表现，整体风格偏均衡。
• 策略建议：建议采取底仓思维，关注市场反抽机会，等待年内第二次“吃饭行情”。重点配置真成长企业，并跟踪具有护盘性质和逆袭可能的中字头权重股。

2. 财经要闻

• 国资附加条件多，国企壳资源被冷遇：在“国改”政策预期和壳资源市场预期的双重作用下，国企壳资源因附加条件（如限制股权转让、不裁员、不变更注册地等）受到关注有限，且借壳操作存在壁垒。
• 出口数据：中国4月出口增长4.1%，贸易顺差扩大45.8%至2980亿元。整体外贸呈现出口增长、进口下降的趋势，民营企业出口增长显著，成为外贸主力。

3. 行业动态

休闲服务行业

• 上海迪士尼试运营，国内主题公园面临挑战。受其影响，国内主题公园客流量短期受冲击，但长期需加强IP打造。
• “VR+旅游”和“体育+旅游”成为行业亮点，建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园等。
• 免税店经济受政策利好，推荐关注中国国旅。

航空运输行业

• 小长假推动航空业景气度回升，国内航线运输量增长，国际航线增长显著。
• 预计2016年航空公司将受益于燃油成本下降，但下半年利好将逐步缩小。
• 推荐关注南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空和吉祥航空，但大牛行情仍需观察。

电子行业

• 车载毫米波雷达将成为智能汽车ADAS系统的标配，国产化趋势明显。
• 建议关注2016年下半年的并购浪潮及具备先发优势的公司，如华域汽车、森思泰克、隼眼科技等。

关键信息

1. 市场波动与资金分布

• 市场资金过度集中于中小创和壳公司，存在调整压力。
• 壳公司炒作安全边际缩小，需更合理的资金分布平衡。

2. 国企壳资源

• 国企壳资源因附加条件及政策预期被市场冷遇。
• 国资通过退出或引入优质资产来实现“保壳”，但交易周期长、操作复杂。

3. 出口与进口情况

• 4月出口增长4.1%，贸易顺差扩大45.8%至2980亿元。
• 民营企业出口增长显著，成为外贸增长主力。
• 机电产品出口下降，但纺织服装、塑料制品等劳动密集型产品出口增长。

4. 大宗商品市场

• 国际油价下降，航空燃油成本显著降低。
• 铁矿砂、原油、铜等进口量增加，煤、成品油、钢材等进口量减少，主要大宗商品价格普遍下跌。

5. 基金发行

• 近期多只基金发行，包括中长期纯债型、偏股混合型、灵活配置型等。
• 基金管理公司包括博时基金、中信建投基金、华商基金等。

重点研究报告摘要

1. 广联达（002410）

• 公司已完成产业布局，进入“建筑领域‘互联网+’平台服务商”新阶段。
• 2016年公司老业务趋于稳定，新业务（如材价信息、施工软件、电子商务、产业金融）增长显著。
• 投资建议：预计2016/2017/2018年EPS分别为0.36/0.44/0.56元，目标价18元，给予“买入”评级。

2. 汽车电子行业

• 车载毫米波雷达是智能汽车的必备传感器，具有全天候工作能力。
• 国产化进程加快，技术、人才、资金从军工向汽车行业流动。
• 预计2017年将成为行业爆发期，建议关注相关并购及战略布局。

风险提示

• 市场整体前景看淡，需谨慎投资。
• VR技术瓶颈、经济基本面未扭转、油价与汇率波动等风险。
• 国企壳资源的附加条件可能影响资本运作。

附录信息

1. 限售股解禁明细

• 多只股票于2016年5月9日至5月18日解禁，涉及机构配售、首发限售、股权激励等类型。
• 解禁比例从0.15%到36.75%不等，部分公司解禁数量较大。

2. 基金发行明细

• 包括中长期纯债型、偏股混合型、灵活配置型等多种类型基金。
• 投资范围广泛，涉及债券、股票、国际债券等。

总结

本报告综合分析了市场走势、财经动态、行业趋势及公司发展，重点指出市场需寻求新的弱平衡，壳资源市场受国资附加条件影响，国企壳资源面临挑战。同时，建议关注休闲服务、航空运输、电子行业等领域的投资机会，并提醒投资者注意相关风险。