20160509-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_看多中证消费_可选_平衡配置大小盘_11页_1mb

嘉实FOF投资双周刊（20160509）总结

核心内容概述

本周刊主要介绍了嘉实基金针对中证行业ETF推出的投资策略，包括“钟摆模型”择时策略和大小盘配对策略，旨在帮助投资者在不同市场环境下做出更有效的资产配置决策。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 策略原理：结合行业成分股的市场表现（均值A与标准差S）和行业指数的相对优势线（RS），通过A/S指标判断行业强弱趋势。
• 判断标准：
  • 当A/S指标向上时，判断行业走强；
  • 当A/S指标向下时，判断行业走弱；
  • 若两者信号一致，则确认趋势；若出现矛盾，则延续原有趋势。
• 策略效果：
  • 2013年以来，该策略在样本外对中证消费、医药、金融、可选、能源等行业ETF的配置表现优异；
  • 超额收益显著，2015年超额收益达67.9个百分点，2016年以来超额收益为8.5个百分点；
  • 当前推荐看多中证消费和中证可选行业。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：根据“钟摆模型”的择时结果，构建等权重的行业ETF组合，当行业看多时配置相应ETF，当全部行业看空时配置沪深300指数。
• 策略效果：
  • 2013年以来的样本外相对优势为2.49；
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%；
  • 当前组合持有中证消费和中证可选行业ETF。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面成长性指标（全样本净利润增长率与盈利样本净利润增长率）决定资产配置方向，上证50代表大盘，中证500代表小盘。
• 策略效果：
  • 2007年至2015年期间，共27次配置机会，20次选对收益更高的资产，胜率74%；
  • 累积收益率达690%（2007年5月1日至2016年4月30日）；
  • 上期建议平衡配置，但实际中证500指数表现优于上证50；
  • 本期建议继续平衡配置。

关键信息汇总

历史表现回顾

• 钟摆模型：

  • 2013年以来的样本外表现显示，该模型在多个行业中有效识别了超额收益机会；
  • 2015年超额收益达67.9%，2016年以来超额收益为8.5%。

• 大小盘配对策略：

  • 2007年5月1日至2016年4月30日期间，累积收益率为690%；
  • 上期未配置正确资产，中证500在2015年11月至2016年3月期间反弹，而上证50持续下跌；
  • 本期建议继续平衡配置。

投资建议

• 行业ETF配置：当前看多中证消费和中证可选行业，建议增加配置；
• 大小盘配置：建议继续平衡配置上证50和中证500，基于其成长性表现及市场趋势；
• 组合策略：当前组合持有中证消费和中证可选行业ETF，动态调整权重以适应市场变化。

分析师信息

• 王红兵：执业证书编号 S0130514060001
• 郑源：执业证书编号 S0130514050005

风险提示

• 投资者应结合自身风险承受能力及市场环境，独立判断，谨慎决策；
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，银河证券不承担由此引发的任何责任。

评级标准