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甲醇早报总结（2021年11月10日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的甲醇早报，主要分析甲醇期货市场近期走势及影响因素。报告指出，当前甲醇市场整体呈现弱势震荡态势，主要受成本端支撑弱化、内地库存压力持续、下游需求预期下降等多重因素影响。

主要观点

• 市场走势：甲醇期价短期维持低位震荡，主要由于成本端支撑不足，且传统下游需求预期疲软。
• 供应端：内地产区甲醇装置开工率偏低，受“双控”政策及缺煤影响。同时，部分装置处于检修或停车状态，重启时间不确定，导致供应端存在一定不确定性。
• 库存情况：港口库存持续下降，截至11月3日，国内甲醇港口库存为69.15万吨，环比减少6.81万吨，其中华东港口库存57.07万吨，华南港口库存12.08万吨。港口连续三周去库，对期价形成一定支撑。
• 下游需求：MTO（甲醇制烯烃）装置运行情况复杂，部分装置重启或停车，影响甲醇消耗量。其中，江苏斯尔邦MTO近期投料，消耗甲醇240万吨，占总消耗量的2.4%。其他如山东鲁西、大唐多伦、吉林康奈尔等装置均处于停车或降负荷运行状态，重启时间尚不明确。
• 国际因素：伊朗卡维Kaveh 230万吨/年甲醇装置因问题临停，重启情况待跟踪，可能对全球供应产生一定影响。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：截至11月3日，港口库存连续三周去库，显示市场去库存压力有所缓解。
• MTO外采利润改善：MTO装置外采甲醇利润好转，对甲醇需求形成一定支撑。
• 部分企业签单量回升：西北地区部分甲醇代表性企业周度签单量环比大幅上升，显示市场活跃度有所恢复。

利空因素

• 国内产量下降：截至11月5日，国内甲醇产量为135.37万吨，开工率66.78%，环比下降3.29%。
• 下游开工率下滑：甲醇制烯烃、醋酸、甲醛等下游行业开工率均出现环比下降，影响甲醇需求。
• 装置检修与停车：多个重要甲醇装置处于检修或停车状态，重启时间不确定，影响市场供应稳定性。

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取观望或短线操作策略，避免长期持有。

风险因素

报告提示投资者需关注以下风险因素：

• 全球疫情发展：可能影响国际供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：对整体经济环境及化工行业需求产生影响。
• 国内产能投产及装置检修：影响供应结构及价格走势。
• 下游需求变化：尤其是MTO、醋酸、甲醛等传统下游行业的需求波动。
• 港口库存变化：库存水平是影响期价的重要指标。
• 国际油价联动效应：油价波动可能间接影响甲醇成本。
• 煤炭价格变化：作为甲醇生产的重要原料，煤炭价格变化直接影响成本。
• 美债收益率与美元指数：可能对市场资金流向和整体大宗商品价格产生影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283