国内工商业储能行业深度研究-多层次电价政策变化-把握从0-1、点到面的投资机会-天风证券

国内工商业储能：政策驱动下的投资机会与市场前景分析

随着电价政策调整带来的经济性提升，工商业储能行业进入高速增长阶段，具备显著投资价值

2022年为国内储能行业元年，全年并网规模达776GW/1643GWh。然而，从用户侧分布来看，2022年工商业储能仅占总并网量约10%。随着2023年各地电价政策变革，特别是峰谷价差扩大和时段调整，工商业储能迎来发展新机遇。各省峰谷价差扩大到0.7元/kWh以上地区已超过11个，这一数值越高，工商业储能投资经济性越显著。

峰谷价差持续拉大带来显著经济效益：当峰谷电价差高于储能LCOE（约0.63元/kWh）时，工商业储能进入盈利区间。基于各项经济测算，浙江省（4.75年）、广东省（5.70年）、海南省（5.98年）等省份工商业储能回收周期均在6年以内。部分省份甚至可实现每天两充两放模式，进一步缩短投资回收期。

政策调整削弱了仅装分布式光伏的经济性，2023年1月山东、山西、浙江等8个省份将正午时段设定为谷时电价。叠加峰谷价差拉大效应，分布式光伏电站投资方主动配储需求显著增加，工商业储能市场潜力被进一步激发。

电力保供需求和需求响应政策为工商业储能提供了额外增长动力。限电政策频发促使企业增加电力保供储备，工商业储能可有效降低两部制电价下的容量电费。如广东省需求侧响应机制为工商业储能用户带来额外收入，使回收期进一步缩短至4.86年。

基于不同性能优势的投资建议：

• 工商业储能产品供应商：盛弘股份、固德威、锦浪科技、德业股份、阳光电源
• 横向切入标的：德宏股份、苏文电能、津荣天宇
• 具备技术优势的电池供应商：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源
• 上市公司补充信息：科华数据、上能电气
• 风险提示：关注电价政策执行力度不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、锂电池成本上涨等风险