20230903-东吴证券-国内工商业储能行业专题报告_工商储东风已至_大有可为_65页_3mb

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东风已至，工商业储能方兴未艾

1. 市场发展现状

   • 工商业是我国最大电力市场，电价高、波动性强，在电力市场化改革和分布式能源转型背景下，工商业储能成为表中不可或缺的支撑技术。
   • 2022年全国工商业储能新增装机0.93GWh，同比增长179%；2023年上半年新增备案28GWh，同比增长1231%，苏鲁浙粤四省占总量85%。
   • 浙江等省市峰谷价差显著（如浙江尖峰-低谷价差达0.82元/kWh），商业模式成熟，经济性突出（如业主自投IRR约18%）。

2. 增长驱动与趋势

   • 政策推动：电价市场化改革拉大峰谷价差（如内蒙古、广东等地价差超4:1），需求响应政策覆盖18省市，补贴政策密集出台（如浙江温州、重庆等地高额补贴）。
   • 电源结构调整：可再生能源占比提升（2022年达25.2%），推动2025年灵活调节电源占比达24%，工商业储能可显著提升负荷曲线平滑度。
   • 技术变革：锂价回落提振经济性，铁锂电池成本降至0.35-0.4元/Wh；钠电池2024年有望低成本化，容量达8000次循环，成为铁锂补充。

3. 产业链布局

   • 电池领域：宁德时代市占率超35%，比亚迪、亿纬锂能加速扩产；钠电池2024年放量成本降至0.4元/Wh，2025年寿命周期与铁锂持平。
   • 逆变器厂商：阳光电源、固德威等加快布局，储能一体机需求带动新认证和产线建设；2024年将迎大规模放量。

4. 投资机会

   • 开发商：推荐南网储能，关注芯能科技、科林电气、苏文电能；
   • 集成/PCS：推荐盛弘股份、阳光电源、固德威、德业股份、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技；
   • 电池：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源、派能科技，关注南都电源。

5. 风险提示

   • 竞争加剧、政策不及预期、虚拟电厂推广进度、原材料价格波动。