20210619-新时代证券-轻工制造行业投资周报_日用品韧性强劲_地产销售_家具消费稳中向好_17页_1mb

日用品韧性强劲，地产销售&家具消费稳中向好总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月社会消费品零售数据及地产相关数据，指出日用品、家具、办公用品及金银珠宝等细分行业表现强劲，地产销售与竣工数据维持韧性，支撑家居消费持续复苏。同时，结合行业动态及重点公司盈利预测，提出了股票组合建议。

主要观点

1. 消费与地产数据表现

• 社会消费品零售总额：1-5月社零总额17.43万亿元，累计同比增长25.7%；5月单月社零总额3.59万亿元，同比增长12.4%，环比增速趋缓。
• 家具零售：1-5月家具类零售额累计同比增长35.1%至618亿元；5月单月同比增长12.6%至133亿元，环比增速放缓。
• 日用品零售：1-5月日用品零售额2843亿元，累计同比增长25.2%；5月单月同比增长13.0%，较2019年同期增长31.1%。
• 办公用品：1-5月文化办公用品零售额1370亿元，同比增长22.0%；5月单月同比增长13.1%，环比增加7pct。
• 金银珠宝：1-5月零售额1283亿元，累计同比增长68.4%；5月单月同比增长31.5%，较2019年同期增长19.1%，显示消费需求回补推动行业超预期恢复。

2. 地产数据

• 住宅销售面积：1-5月全国住宅销售面积59693万平方米，累计同比增长39%；5月单月同比增长11.25%，较2019年同期增长21.6%。
• 住宅竣工面积：1-5月全国住宅竣工面积19880万平方米，累计同比增长18.5%；5月单月同比增长8.57%，较2019年同期增长19.12%。
• 新开工面积：1-5月全国住宅新开工面积55515万平方米，同比增长9.1%；5月单月同比减少2.93%，较2019年同期减少3.86%。
• 精装房市场：1-4月精装新开盘59万套，同比下滑11.1%；4月单月开盘项目14.2万套，同比下滑22.7%。

3. 行业与公司动态

• 轻工板块表现：上周轻工板块涨跌幅为-1.60%，在申万一级行业中排名第13名，略跑赢大盘。
• 重点公司动态：
  • 冠豪高新：发布停牌公告，涉及换股吸收合并及异议股东收购请求权申报。
  • 金牌橱柜：控股股东及实际控制人部分股票质押及解除质押。
  • 乐歌股份：发布向特定对象发行股票相关承诺公告。
  • 可靠股份：成功登陆A股，成为成人纸尿裤第一股。
  • 博汇纸业：被纳入沪港通，成为沪股通标的。
  • 天猫618：家具出口同比增长60%，设计师品牌表现突出。
  • YOOZ柚子：完成超2亿美元融资，用于线下门店支持及新品研发。

关键信息

1. 股票组合建议

造纸板块

• 重点推荐：山鹰国际（量价齐升、箱板瓦楞纸景气拐点向上，基本面持续向好、海外废纸布局领先、成本红利优势显著）
• 受益标的：岳阳林纸（林地资源丰富、“浆纸”+“园林生态”双主业、全资子公司提前布局“碳中和”）

家具板块

• 重点推荐：
  • 定制家具：欧派家居（多品类持续发力、木门和卫浴放量、信息化提升经营效率、大家居布局领先）
  • 成品家具：顾家家居（龙头份额持续提升、内外销增长强劲、区域零售改革初见成效）
• 受益标的：梦百合（自主品牌发展加速、海外产线布局稳步推进、原材料涨价&反倾销影响消除）

消费轻工板块

• 重点推荐：
  • 中顺洁柔（Q1业绩超预期、低价浆储备释放利润弹性、提价逻辑逐步兑现、高管增持及员工持股计划彰显信心）
  • 晨光文具（科力普持续放量、供应链与数字化建设完善、经营效率释放加速）
  • 稳健医疗（受益于三孩政策、医用敷料与全棉时代双轮驱动、渠道扩张与店面坪效改善）
• 建议关注：周大生（黄金珠宝消费需求释放、品牌优势突出、业绩环比加速改善）

2. 重点上市公司盈利预测与估值（部分）

3. 行业与公司动态

• 纸浆价格：进口针叶浆、阔叶浆、本色浆及化机浆价格整体回落，但同比仍保持上涨趋势。
• 废纸价格：国废价格有所上涨，废纸系供需矛盾凸显。
• 包装纸市场：瓦楞纸、箱板纸价格小幅上涨，白卡纸价格下跌。
• 原材料成本：TDI与MDI价格持续下行，木材价格指数环比下跌。
• 宏观经济：原油价格小幅上涨，铝与聚丙烯价格上行。

风险提示

1. 原材料价格波动风险：纸浆价格大幅上涨可能影响企业盈利。
2. 政策不确定性风险：造纸行业对政策敏感，政策变化可能影响行业格局与业绩。
3. 宏观经济下行风险：造纸行业与经济周期关联度高，经济下行可能带来负面影响。

投资评级说明

• 推荐：预计未来6-12个月，行业指数或个股表现强于沪深300指数。
• 中性：预计未来6-12个月，行业指数或个股表现与沪深300指数基本持平。
• 回避：预计未来6-12个月，行业指数或个股表现弱于沪深300指数。

分析师信息

• 赵沙雯：新时代证券分析师，从事轻工制造和家电领域研究，具备丰富的行业研究经验。

结论

整体来看，轻工制造板块在2021年5月表现稳健，部分细分行业如家具和日用品保持增长，地产销售与竣工数据维持韧性，为家居市场消费提供支撑。同时，部分公司因行业景气度提升及政策利好获得推荐。建议投资者关注具备品牌优势、渠道覆盖能力及成本控制能力的龙头企业，同时注意原材料价格波动和政策变化带来的风险。