20241118-开源证券-上市险企保费点评_10月保费增速回落_关注开门红筹备及产品切换进展_6页_906kb

保险行业点评：保费增速波动与未来展望

核心观点

2024年10月，上市保险企业保费增速整体回落，但车险业务延续改善，非车险结构持续优化。分析指出，保费增速波动主要受预定利率下调影响，使得部分需求提前释放。展望2025年，个险渠道产能提升、产品结构调整以及开门红表现将是影响行业增长的关键因素。

保费表现概述

1. 人身险板块

   • 2024年前10月，5家上市险企总保费同比+59%。
   • 10月单月，保费增速较9月进一步回落，其中中国平安、中国人保、中国人寿分别录得-19%、-9%、-26%的增速。
   • 中国人保：长险首年保费同比下滑42%，但健康险期交首年保费同比高增长+1833%。
   • 新单增长：预计受预定利率下调影响，10月需求提前释放，2025年低基数可能推动保费修复。

2. 财险板块

   • 10月保费同比+95%,增速较9月改善5个百分点；车险增速回升至+64%，非车险业务结构显著优化，信用保证保险等高风险业务压降。
   • 车险：10月乘用车销量同比+496%，车险保费继续改善。
   • 非车险：意健险同比+256%，责任险同比+78%，货运险同比+222%。

2025年展望

• 开门红与产品切换：2025年开门红阶段的负债端表现至关重要。更高分红险占比与个险报行一体化的推进，预计将支撑价值率提升。
• 资产端利好：稳增长政策及长期利率稳定预期，优化险企资产负债久期匹配，降低利差损风险。
• 行业机会：老龄化叠加养老储蓄需求，有望利好长期增长。个股推荐中国太保、中国平安、中国人寿，受益标的新华保险。

风险提示

• 经济复苏不及预期，影响保费增长；
• 保险产品需求小幅延迟恢复，影响资产负债表现。

估值表现（节选）：

• 中国太保、中国平安、中国人寿等核心标的维持“买入”评级，股价估值具备修复弹性。

报告发布单位：开源证券研究所
免责声明：该报告为开源证券内部对其市场认知和投资策略进行深入分析的成果，不构成具体投资建议，投资前请充分评估个人风险承受能力并咨询专业顾问。