20240731-浙商证券-人福医药-600079.SH-人福医药2024H1业绩点评_环比改善_宜昌人福延续稳健_4页_458kb

人福医药（600079）2024年上半年业绩报告显示，整体业绩符合预期且环比改善，主要得益于子公司宜昌人福的稳健增长和业务聚焦。财务方面，公司收入同比增长386%，但净利润下降1607%，主要因2023年资产出售和债务重组的非经常性损益；环比数据亮眼，收入和扣非净利润大幅提升。宜昌人福表现突出，收入增长1178%，净利润增长1759%，非麻醉科室收入同比增长18%，主要受益于产品在癌症镇痛等领域的扩展和新品上市，如盐酸瑞芬太尼等产品获批，有望成为精麻业务的新增长点。其他子公司表现分化，部分受集采降价影响。

成长和盈利能力方面，2024年上半年公司销售毛利率提升11.8个百分点至46.78%，销售费用率下降0.56个百分点，研发投入增加支持新产品开发。经营效率提升，现金流改善，经营活动现金流量净额同比增加119.75%。未来预测维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS为1.50元、1.73元、1.99元，当前PE为13倍，但需关注归核化进度、产品研发风险和集采降价挑战。