20230830-华鑫证券-人福医药-600079.SH-公司事件点评报告_核心业务业绩亮眼_丰富管线储备贡献长足增长动力_5页_295kb

人福医药（600079SH）公司事件点评报告（2023年08月30日）

核心业务加速增长，子公司表现优异

• 2023年上半年，公司营收实现1238亿元，同比增长171%。
• 扣除非经常性损益的净利润增长显著，同比增长273%。
• 核心子公司宜昌人福实现营收403亿元，同比增长196%，全面推动公司业绩提升。

子公司业绩增长，产品结构优化

• 注重医院端多科室市场推广，麻醉类产品收入同比增长22%，非手术科室收入增长57%。
• 多家子公司（葛店人福、武汉人福、新疆维药等）均实现高增长，净利润分别同比增长360%/713%/721%/238%。

海外产品注册稳步推进

• 获得美国ANDA文号、新适应症、以及注射用盐酸瑞芬太尼在印度上市。
• 2023上半年海外市场销售收入高速增长，非洲市场同比增长56%。

研发管线丰富，支持长期增长

• 报告期内新增授权80项专利，多款新产品获批及进入临床试验阶段。
• 包含一类中药、化药等研发项目，推动公司长期能力持续提升。

盈利预测与投资评级

• 预计2023至2025年公司营收分别为246、273、302亿元。
• 对应估值区间从168倍PE降至126倍PE。
• 首次覆盖公司，给予“买入”评级。

风险提示

• 包括市场竞争、推广不及预期、政策监管及研发风险等。