20241031-开源证券-人福医药-600079.SH-公司信息更新报告_收入稳健增长_核心麻醉业务表现亮眼_4页_882kb

人福医药（600079）投资分析报告摘要

核心观点

开源证券维持人福医药（600079）“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2460亿、3046亿、3627亿元，当前股价对应PE分别为129、104、87倍。

公司表现

2024Q1-3公司营收1914亿元(+570%)，归母净利润1590亿元(-1012%)。毛利率由435%升至453%，研发进展符合预期。

业务亮点

1. 麻醉业务增长：宜昌人福舒芬太尼2024前三季度销售额达15亿(+18%)，瑞芬太尼收入217亿(+8%)，正拓展ICU及手术室外麻醉药市场。
2. 子公司表现：
   • 宜昌人福：Q1-Q3营收677亿(+13%)，净利润174亿(+20%)，神经类、新疆维药、EpicPharma均有增长。
   • EpicPharma：营收99亿(+36%)，重点布局国际市场。
3. 研发进展：新产品获批上市，质粒类生物制品进入临床申报阶段。

风险因素

• 集采降价风险
• 药品研发失败风险
• 产品市场竞争加剧风险

财务预测