20180422-财通证券-传媒行业周报（第16周）_年报及一季报集中披露期_业绩分化将进一步加剧_22页_2mb

传媒行业周报（第16周）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现低迷，传媒板块下跌4.30%，跑输创业板（-2.67%），在28个申万一级行业中排名第23。分析师维持“增持”投资评级，重点推荐电影院线子板块，包括中国电影、横店影视、金逸影视等。

主要观点

• 传媒板块受中美贸易战、网络视听内容监管加强及部分个股业绩不及预期影响，整体情绪低迷。
• 下周为2017年年报及2018年一季报披露的最后一周，建议密切关注公司基本面变化，预计业绩分化将进一步加剧。
• 重点推荐业绩确定性高的电影院线个股，认为行业基本面改善及业绩增长可期。
• 阿里、百度、京东计划于6月以CDR方式回归A股，对A股现有同业标的构成利好，对游戏标的估值压力有所缓解。
• 传媒板块整体估值处于历史低位，但与创业板走势分化，SW传媒行业TTM市盈率为40.06倍，较A股全市场市盈率高出22.28倍，估值处于28个子行业第七位，接近合理偏高区间。

关键信息

重点公司表现

• 光线传媒：本周下跌6.84%，2018年EPS预计0.81元，PE为13.44倍，维持“买入”评级。
• 横店影视：本周下跌11.10%，2018年EPS预计1.21元，PE为24.15倍，维持“买入”评级。
• 金逸影视：本周下跌13.32%，2018年EPS预计1.59元，PE为22.03倍，维持“买入”评级。
• 中国电影：本周下跌4.33%，2018年EPS预计0.70元，PE为21.79倍，维持“买入”评级。
• 分众传媒：本周下跌12.45%，2018年EPS预计0.59元，PE为17.76倍，维持“买入”评级。
• 完美世界：本周下跌4.51%，2018年EPS预计1.45元，PE为23.38倍，维持“买入”评级。
• 顺网科技：本周下跌7.64%，2018年EPS预计1.03元，PE为19.59倍，维持“买入”评级。

个股涨跌前十

本周涨幅前三：

• 乐视网（+29.13%）
• 粤传媒（+21.00%）
• 腾信股份（+10.39%）

本周跌幅前三：

• 东方网络（-18.26%）
• 游久游戏（-16.82%）
• 麦达数字（-13.37%）

年初至今涨跌前十

年初至今涨幅前三：

• 上海钢联（+76.00%）
• 麦达数字（+46.50%）
• 蓝色光标（+37.50%）

年初至今跌幅前三：

• ST巴士（-64.62%）
• 乐视网（-63.27%）
• 文投控股（-55.14%）

停牌个股

本周传媒板块共有15只股票停牌，主要因“重大资产重组”、“重大事项”、“拟筹划重大资产重组”等。

个股解禁预告

下月（4.22-5.22）将有10家公司有限售股解禁，包括新经典、中昌数据等。

行业动态

电影市场

• 本周电影市场持续火爆，《狂暴巨兽》贡献2.4亿票房，累积票房达6.15亿。
• 本周票房收入为4.25亿元，观影人次为1250万人次，同比减少49.7%和47.9%，主要因去年同期《速度与激情8》高基数。
• 年初至今电影市场复苏明显，票房达211.67亿元，同比增长26.14%，观影人次达6.28亿，同比增长23.43%。

电视剧市场

• 电视剧收视率方面，《猎豺狼》登顶，收视率为1.46%，市场份额为8.24%。
• 电视剧网络播放方面，《好久不见》以10.6亿播放量登顶，豆瓣评分为4.6分。
• 《南方有乔木》位列第三，播放量为6.5亿。

游戏市场

• 端游方面，腾讯占据6席，网易占据3席。
• 安卓端，《王者荣耀》以1429.4万下载量持续登顶，多款“吃鸡”类游戏表现优秀。
• 苹果端，网易腾讯占据畅销榜前九位，Bilibili代理的《Fate/Grand Order》位列第四。

行业要闻

• 阿里、百度、京东计划于6月以CDR方式回归A股，腾讯、网易不在此列。
• 全球新增16家“独角兽”，其中4家为中国公司，包括曹操专车、斗鱼等。
• 小程序广告投放价值榜单发布，游戏、工具、社交类小程序占据前三。
• 《堡垒之夜》iOS首月营收达2500万美元，预计全年营收将超5亿美元。
• 阿里全资收购中天微，布局芯片战略。
• 小米最快5月在香港上市，估值650-700亿美元。
• 国产悬疑片《幕后玩家》将转制为IMAX版本，4月28日上映。
• 梨视频完成A轮融资6亿元，将对接腾讯、百度分发内容。

公司重要公告

影视行业

• 横店影视：一季度收入增长39.91%，净利润增长63.75%，现金流改善。
• 金逸影视：一季度收入增长13.14%，净利润增长153.35%，上半年业绩预计8000万-12000万。
• 华策影视：一季度归母净利润同比减少79.17%~65.25%，因制作周期及项目确认差异。
• 唐德影视：一季度归母净利润增长157.58%~187.17%，因海外版权销售及首轮版权收入。

游戏行业

• 顺网科技：2017年收入增长6.70%，净利润减少1.66%，现金流改善。
• 三七互娱：发布声明澄清玩家维权事件，称已报警处理。
• 昆仑万维：2017年收入增长41.73%，净利润增长87.9%，毛利率提升。
• 盛讯达：一季度净利润同比下降55.94%~81.86%，因收购子公司亏损及业务下滑。

互联网行业

• 人民网：2017年收入减少2.18%，净利润减少15.65%，扣非净利润增长554.73%。
• 智度股份：2017年收入增长169.69%，净利润增长65.83%，EPS增长19.25%。
• 科达股份：一季度收入增长85.27%，净利润减少9.79%，数字营销业务增长显著。

广电行业

• 歌华有线：2017年收入增长1.61%，净利润增长4.98%，派息1.8元/10股。
• 广电网络：2017年收入增长9.9%，净利润增长32.12%，派息0.4元/10股。

投资建议

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

风险提示

• 公司业绩不及预期风险。
• 系统性风险。
• 政策监管风险。
• 募投项目不达预期风险。
• 优质影片供给风险。
• 互联网娱乐平台竞争加剧风险。
• 上网服务行业下行风险。
• 外对投资标的减值风险。