20220617-银河期货-棉系周报_郑棉突破下跌_弱需求主导市场_21页_2mb

棉系周报总结

核心内容

本报告分析了近期棉花市场的主要动态，重点围绕美棉供需变化、国内纺织企业经营状况及棉花库存情况展开。整体来看，美棉基本面有所转弱，国内棉花供需偏悲观，市场呈现震荡偏空趋势。

主要观点

• 美棉主产区干旱缓解：德克萨斯州干旱情况较一个月前显著改善，D4级干旱占比下降12.13个百分点至16.78%，D3-D4级干旱占比下降13.32个百分点至42.47%，显示干旱对美棉生长影响减弱。
• 新年度美棉签约较快：2022/23年度美棉签约进度较快，截至6月9日当周，累计签约量达84.89万吨，显示出口需求有所回暖。
• 美棉7月未点价销售合约下降明显：7月未点价销售合约量为27948张，较前一周减少7781张，显示市场对7月交割的预期减弱；而12月未点价销售合约量增加，表明远期合约仍受关注。
• 国内纺织企业经营有所好转：5月中国棉纺织行业PMI为44.74%，环比上升12.58个百分点，多个分项指标向好，纱线库存天数减少，纱布库存开始现金，纺纱利润有所改善。
• 棉花库存仍相对较高：5月底全国棉花商业库存为416.28万吨，较上月减少49.9万吨，但同比增加58.49万吨，显示国内供应充足。
• 市场走势偏空：美棉基本面转弱，叠加美联储加息预期，国际棉价短期震荡偏空；国内需求尚未明显改善，郑棉走势亦偏空。

关键信息

美棉供需分析

• 播种进度：截至6月12日，美国棉花播种进度为90%，较前周增加6个百分点，比去年同期增加3个百分点，优于过去五年均值。
• 现蕾率：美棉现蕾率为14%，比去年同期增加2个百分点，但低于过去五年均值。
• 优良率：美棉优良率占46%，较上周下降2个百分点，与去年同期相比略高。

国内棉花市场

• 库存情况：5月底全国棉花商业库存为416.28万吨，新疆库329.78万吨，内地库63.5万吨，保税区23万吨；纺织企业棉花工业库存为59.01万吨，较上月略有增加。
• 纺织企业经营：纱线库存天数为35.96天，较上月减少1.69天；坯布库存为40.54天，较上月减少1.58天；C32S普梳纱利润为-500元/吨，亏损大幅减少。

市场走势与策略

• 单边策略：郑棉短期震荡偏空，9月合约跌破支撑线，下跌空间打开。
• 套利策略：现货棉纱亏损逐步回归，可考虑做多9月合约棉纱的盘面利润。
• 期权策略：短期内建议高位卖出CF209-C-20400。

数据追踪

• 美棉签约与装运进度：新年度签约进度为112%，高于5年均值110%；装运进度为78%，低于5年均值85%。
• 价差走势：9月-1月价差、1月-5月价差走势显示市场对远期合约的预期有所变化。
• 开机率与库存：盛泽地区织造企业开机率有所回升，纱线和坯布库存天数下降。
• 基差走势：棉花1月、5月、9月基差走势显示市场对远期价格的预期存在分歧。
• 持仓与成交量：CFTC非商业净多头持仓变化、棉花及棉纱成交量与持仓量显示市场活跃度有所波动。

结论

综合全球与国内棉花市场动态，美棉基本面转弱，国内需求尚未明显改善，棉花库存仍相对充足，郑棉短期走势偏空。建议投资者关注需求端变化及政策面影响，合理控制仓位，防范市场进一步下跌风险。