20240106-开源证券-美国12月非农就业数据点评_就业市场或尚不支持美联储快速降息_9页_950kb

2023年12月美国非农就业数据与美联储降息前景分析

2023年12月美国非农就业数据显示出复杂性和波折：

• 新增非农就业216万人，较11月初值上升17万，高于预期，但11月和10月数据经大幅下修，整体下行趋势未逆转；加息效果可能导致就业缓慢回落。
• 失业率保持在3.7%低位，劳动参与率从6.25%下降，劳动力参与积极性减弱；周平均工作时长下跌0.1小时，显示薪资略疲软。
• 薪资同比增速上升4.1%，环比上升0.4%，可能受兼职活动支撑，但劳动参与率和失业率变化使薪资下行趋势波折；非农就业细项中，零售业和教育保健服务贡献显著。
• 劳动力供需关系正均衡化：职位空缺减少，离职率下降，每个求职者对应约1.4个工作岗位，市场收紧趋势减轻；劳动力缺口从历史高位略有下降。

尽管就业数据有一定改善，但不足以支撑美联储快速降息：

• 美联储FOMC会议显示，2024年降息有可能，但时点不确定；通胀下行压力和经济软着陆目标导致降息可能在第二季度启动，节奏谨慎。
• 就业市场不是通胀快速下降的主要因素，联邦基金利率高企和失业率低位支撑薪资稳定，限制降息步伐。|
  主要风险包括国际局势紧张引发通胀超预期，可能影响经济稳定和货币政策决策。