20140413-广发证券-钢铁行业_钢厂_社会库存走低减轻供给压力_钢价将盘整偏强_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（4月7日-4月11日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现偏强，钢厂与社会库存走低减轻了供给压力，钢价预计将继续盘整偏强。国内原料市场全面上涨，钢材价格综合指数上涨1.86%，其中长材上涨1.98%，扁平材上涨1.71%。同时，国际钢市也呈现上涨趋势，CRU全球钢价指数微涨0.4%。需求端有所改善，4月份进入传统旺季，钢材需求有望继续回升。重点公司如久立特材、玉龙股份、大冶特钢等盈利预测良好，受到市场关注。

主要观点

库存下降：钢厂和社零钢材库存均出现明显下降，其中线材库存跌幅最大，达到8.31%。整体社会库存周环比下跌4.09%，同比下跌15.35%，表明市场供给压力有所缓解。
钢价上涨：国内钢价综合指数上涨1.86%，螺纹钢、线材、热卷等主要品种价格均有上涨表现，但部分产品如冷轧板仍处于亏损状态。
政策支持：国务院部署棚户区改造和铁路建设等稳增长措施，有助于提振钢市需求。李总理表示不采取强刺激政策，但将继续维稳发展。
原料上涨支撑成本：铁精粉、进口矿、废钢、钢坯等主要原料价格均有上涨，对钢价形成支撑，同时影响盈利情况。
盈利改善：考虑原料库存后，螺纹钢盈利约62.49元/吨，线材盈利约88.64元/吨，但热卷、中厚板、冷轧板等仍处于亏损状态。
国际钢市上涨：CRU全球钢价指数上涨0.4%，北美、亚洲市场上涨，欧洲市场小幅回升，国际市场对国内钢材出口形成利好。
投资建议：重点推荐油气输送管龙头公司及业绩高、估值低的钢铁公司，如久立特材、玉龙股份、大冶特钢、宝钢股份等。

关键信息

原料市场

铁精粉：国内均价870.2元/吨，周环比上涨0.34%；进口矿均价792.5元/吨，周环比上涨5.32%。
废钢：唐山废钢均价2130元/吨，周环比上涨1.43%。
钢坯：唐山普碳方坯均价2990元/吨，周环比上涨2.05%。
海运费：好望角型散货船运价下滑，BDI指数下跌16.85%。

钢价表现

国内钢价：综合指数125.74，周环比上涨1.86%。
螺纹钢：主力合约（1410）收盘价3360元/吨，结算价3366元/吨，周环比上涨0.42%。
现货与期货价差：螺纹钢期现货价差为-104元/吨，周环比下跌76元/吨。

盈利情况

螺纹钢：盈利约62.49元/吨。
线材：盈利约88.64元/吨。
热卷：亏损约83.46元/吨。
中厚板：亏损约75.60元/吨。
冷轧板：亏损约179.08元/吨。
镀锌板：亏损约95.24元/吨。

社会库存

总量：1804.03万吨，周环比下跌4.09%。
线材库存：218.14万吨，周环比下跌8.31%。
螺纹钢库存：890.19万吨，周环比下跌4.35%。
热卷库存：397.05万吨，周环比下跌2.98%。
冷轧库存：156.59万吨，周环比下跌0.77%。

行业观点

钢厂与社会库存走低，减轻供给压力，钢价预计盘整偏强。
4月份进入传统旺季，需求有望继续回升，库存将逐步消化。
重点推荐油气输送管龙头公司和业绩高、估值低的钢铁公司。

重点公司盈利预测

公司简称	评级	最新股价（元）	EPS（2012A）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	PE（2012A）	PE（2013E）	PE（2014E）	PB
久立特材	买入	17.61	0.50	0.70	0.92	35.22	25.16	19.14	3.16
玉龙股份	买入	13.42	0.37	0.46	0.67	36.27	29.17	20.03	2.18
金洲管道	买入	7.24	0.34	0.27	0.34	21.29	26.81	21.29	1.37
大冶特钢	买入	5.94	0.49	0.45	0.54	12.12	13.20	11.00	0.85
宝钢股份	买入	4.12	0.60	0.35	0.42	6.87	11.77	9.81	0.62