20140407-广发证券-钢铁行业_周报-行业旺季供需关系进一步改善_钢价将盘整偏强_20页_1mb

钢铁行业周报总结（3月31日-4月4日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体呈现小幅上涨趋势，市场信心有所恢复，行业旺季来临，供需关系进一步改善，预计下周钢价将盘整偏强。同时，国际钢市也出现小幅上涨，国内钢材社会库存持续下降，各品种盈利全面改善，行业基本面逐步好转。

主要观点

1. 政策利好：国务院常务会议确认棚户改造与铁路建设等措施，国家密集出台稳增长政策，提振钢市信心。
2. PMI回升：3月钢铁PMI回升至44.2，虽仍处于荣枯线下，但生产与新订单指数上升，库存指数下降，显示积极因素增多。
3. 钢价走势：国内钢价综合指数上涨0.68%，长材与扁平材分别上涨0.74%与0.61%。螺纹钢主力合约价格涨幅1.97%，期现货价差缩小。
4. 库存下降：钢材社会库存周环比下跌3.07%，各品种库存全面下降，显示去库存速度加快。
5. 盈利改善：在考虑原料库存后，各钢材品种亏损情况有所缓解，盈利全面改善。
6. 国际钢市：CRU国际钢价综合指数上涨0.4%，北美、亚洲市场上涨，欧洲市场保持平稳，预计短期内国际钢材市场将继续上涨。
7. 投资建议：看好油气输送管龙头公司及业绩高、估值低的钢铁公司，广发证券推荐组合包括久立特材、玉龙股份、金洲管道、大冶特钢、宝钢股份。

关键信息

原料市场

• 国内铁精粉均价867.26元/吨，与上周持平。
• 青岛港进口矿均价752.5元/吨，较上周上涨27.5元/吨。
• 唐山废钢2100元/吨，与上周持平。
• 唐山方坯2930元/吨，较上周上涨50元/吨。
• 海运市场整体弱势下行，BDI指数报收于1205点。

钢价走势

• 国内钢价综合指数123.44，周环比上涨0.68%。
• 螺纹钢主力合约（1410）收盘价3372元/吨，涨幅1.97%；结算价3352元/吨，涨幅1.92%。
• 螺纹钢期现货价差为-28元/吨，周环比上涨3元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢亏损约37.64元/吨，线材亏损约33.71元/吨，热卷亏损约169.28元/吨，中厚板亏损约152.87元/吨，冷轧板亏损约225.78元/吨，镀锌板亏损约150.48元/吨。
• 考虑原料库存后，各品种毛利有所改善，但整体仍处亏损状态。

社会库存

• 本周末钢材社会库存1881.01万吨，周环比下跌3.07%，同比下跌13.02%。
• 螺纹钢、线材、热卷、冷轧板、中厚板库存均出现不同程度的下跌，显示去库存进程加快。

行业观点

• 4月进入传统消费旺季，需求有望继续回升，钢厂与经销商库存逐步消化。
• 钢铁行业估值较低，盈利改善，市场信心恢复，钢价有望盘整偏强。

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

重点公司盈利预测与投资评级

行业指数与市场表现

• 钢铁行业指数周涨幅0.51%，跑输沪深300指数1.05个百分点。
• 钢铁行业PB为0.77，行业PE为16.37。
• 行业PB与A股PB比值为44.51%，行业PE与A股PE比值为129.41%。

本周要闻回顾及下周展望

• 国务院确认棚户改造、铁路建设等稳增长措施。
• 3月钢铁PMI回升，显示行业需求有所恢复。
• 4月钢价预计盘整偏强，库存逐步消化，钢、矿价或上涨。

图表索引

• 国产铁精粉价格走势
• 进口铁矿石价格走势
• 港口铁矿石库存走势
• 巴西、澳洲海运费与BDI走势
• 焦煤、焦炭价格走势
• 废钢、钢坯价格走势
• 长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 长协矿、现货矿生铁成本比较
• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板价格走势
• 螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板国际国内价差走势
• 钢铁行业指数与大盘指数比较
• 钢铁PB与A股PB对比
• 钢铁PE与A股PE对比