20221011-东吴证券-电子行业点评报告_TV面板价格止跌_供给持续优化_11页_635kb

电子行业点评报告总结

核心内容

本报告主要分析了2022年四季度电子行业TV面板价格走势、供给优化情况、国产化趋势及市场前景，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

1. 面板价格见底企稳，四季度或出现结构性上涨

• TV大尺寸面板：10月上旬价格止跌企稳，32、43、55、66寸面板价格与9月下旬持平，预计10月下旬75寸及以下TV面板价格将全线企稳，部分尺寸价格有望反转。
• 中小尺寸面板：监视器及笔电面板价格跌幅收窄，21.5寸监视器和11.6寸笔电面板率先止跌，预计四季度在供给端作用下实现止跌，静待需求回暖。
• 供给优化：面板厂通过减产控制供给，全球LCDTV面板供应面积同比大幅下降，四季度仍保持低位运行，供需比逐步回落。

2. 国产化大势明确，大陆龙头受益底部反转行情

• 韩厂退出市场：韩国面板厂（如LGD、三星）因市场需求萎靡及亏损压力，加速退出LCD市场，预计2023年将进一步缩减产能。
• 大陆面板厂崛起：京东方、华星光电、惠科等大陆厂商持续扩产，提升高世代线产能，显示面板制造份额向大陆集中。
• 市场地位稳固：2022年上半年中国大陆面板厂商出货量达8400万片，市占率67%，京东方出货量超3000万片，龙头地位稳固。

3. 多重因素提振，静待需求回暖

• 促销驱动：海外黑五促销及国内双十一促销将推动TV需求回暖，品牌商备货积极。
• 政策支持：国内家电补贴政策逐步落地，消费市场活力有望回升。
• 世界杯效应：十一月中下旬至十二月中下旬世界杯举办，预计带动TV销量增长及平均尺寸提升。
• 市场预测：奥维云网预测，2022年双11线上市场零售量达445万台，同比增长5.4%；全渠道预计达521万台，同比增长1.9%。

关键信息

• 价格走势：TV面板价格在10月上旬见底企稳，中小尺寸面板跌幅收敛。
• 供给调整：面板厂通过减产控制库存，四季度供应面积继续下降。
• 需求预期：四季度消费电子旺季及促销活动有望带动TV需求回暖。
• 国产替代：大陆面板厂商在全球市场份额持续提升，推动上游产业链国产化进程。
• 投资建议：关注面板龙头京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）；中小尺寸差异化供应商龙腾光电（688055.SH）；上游偏光片供应商三利谱（002876.SZ）。

风险提示

• 疫情控制不及预期：国内局部疫情可能影响市场需求。
• 消费需求走弱：下游消费电子需求可能不及预期，影响面板销量。
• 技术革新风险：新型显示技术（如OLED、Mini LED）可能对LCD市场形成冲击。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期个股涨幅相对大盘15%以上；
  • 增持：预期个股涨幅相对大盘5%至15%之间；
  • 中性：预期个股涨幅相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：预期个股跌幅相对大盘-5%至-15%之间；
  • 卖出：预期个股跌幅相对大盘15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间；
  • 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

附注

• 报告发布日期：2022年10月11日
• 证券分析师：马天翼、鲍娴颖
• 数据来源：Witsview、群智咨询、RUNTO、奥维云网、IDC、Wind、Omdia等。